焦煤焦炭期货报告——需求端不确定性增加,双焦震荡盘整

2023-08-21 14:47:14    来源:月明DMI    

一、行情回顾

双焦本周横盘震荡。本周地产数据公布,销售面积、竣工面积、新开工面积均有下滑,地产延续疲软,终端导致长期需求偏弱运行。本周螺纹钢减产去库,表需下滑,短期需求偏强。供给端,煤矿累库,流拍增加,受需求不足影响煤矿小幅减产,焦煤供给充足;焦化厂产能释放,产量微增,供给稳中偏强运行。双焦基本面短期供需双强;中期关注金九银十需求提振情况;长期来看,在地产拖累下需求延续弱势,供给受煤炭进口增加预期影响偏强运行。

图 1 焦煤焦炭行情走势


(资料图片)

二、焦炭供需分析

2.1 焦炭需求

本周铁水产量延续上涨,螺纹钢减产去库,表需增加,钢厂受金九银十预期影响生产积极性较高,对原料需求偏强,而钢厂由于原料库存低位,所以对双焦有补库预期,焦炭需求短期偏强。后市发展仍要看金九银十落地情况,目前钢厂对旺季有强预期,铁水产量居高不下,导致焦炭需求偏强。

图 2 铁水产量

数据来源:钢联

2.2 焦炭供给

焦炭产量连续三周上涨。焦化厂利润有所回升,生产积极性增加,但利润空间较小,所以产量增幅不大。钢厂铁水产量持续增加,对焦炭需求增加,所以焦炭产量也小幅增加。不论是焦化厂还是钢厂,焦炭产量均维持小幅增长,短期这种生产模式很难改变,一方面因为终端疲软,钢厂和焦化厂利润很难大幅提升;另一方面,焦煤供给增加的预期导致焦化厂预计成本减少,不愿累库。

图 3焦炭产量

数据来源:钢联

2.3 焦炭库存

本周焦炭总库存下滑,其中钢厂和焦化厂累库,而港口大幅去库。铁水产量持续上升,而钢厂原料低库存,这导致原料焦煤焦炭消耗量大,且对其存在补库需求。供给端,焦化厂和钢厂均小幅增产,但受利润空间限制,焦化厂增产幅度有限,供给稳中偏强运行。综合来看,受铁水高位影响短期需求强于供给,焦炭小幅去库。

图 4焦炭库存

数据来源:钢联

三、焦煤供需分析

3.1 焦煤供给

焦煤坑口和港口出现分化,港口价格持续下行,坑口价格相对坚挺。焦煤供给较为充足,进口端,蒙煤通关车数持续增加,甘其毛都口岸通车量稳定在1000车左右。2023年1-7月,我国共进口煤炭26118.4万吨,同比增长88.6%;7月我国进口煤炭3926万吨,同比增长66.9%,焦煤进口偏强运行。前期检修煤矿逐渐复工,国内供给偏稳运行。

图5原煤产量

数据来源:汾渭数据,中衍期货

3.2 焦煤库存

焦煤供给稳定,国内煤矿逐渐复产,进口端今年增量较大,供给总体呈增长趋势。需求端,短期铁水产量高位,金九银十临近,下游备货需求增加,需求偏强运行。但终端需求疲软,下游备货偏短期,焦煤供给稳步增加,焦煤库存预期增加。

图6精煤库存

数据来源:汾渭数据,中衍期货

四、行情展望

双焦目前处在震荡期,供给呈增长趋势,但需求端存在矛盾。一方面地产疲软,终端需求延续弱势,粗钢平控政策制约铁水增量,形成利空;另一方面金九银十临近,投机需求增加,钢厂去库,生产积极性较强,铁水处在高位,双焦消耗量较大,钢厂原料库存偏低,存在补库预期,形成利多;综合来看,短期需求延续高位,但后续提升空间受限。双焦延续震荡盘整,建议短线操作为主。

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山西焦煤 000983

华阳股份 600348

安泰集团 600408

金能科技 603113

潞安环能 601699

冀中能源 000937

云煤能源 600729

美锦能源 000723

淮北矿业 600985

兰花科创 600123

云维股份 600725

陕西黑猫 601015

平煤股份 601666

盘江股份 600395

宝泰隆 601011

山西焦化 600740

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