医药行业研报：干掉碳酸饮料和零食的是减肥药？

现在，随着减肥药推广的加速，数百万人可能会吃得更少，或者不吃不健康的食物。这可能会对食品相关行业产生长期影响。

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最新的减肥药正在改变全球治疗肥胖的方式，这种减肥药主要是抑制人们的饥饿感。在一年的时间里，这类药物已经取得了轰动的影响，在社会上占据着一席之地，而且还会实现更大的增长。摩根士丹利研究机构（Morgan Stanley Research）分析师估计，到2035年，将有2400万人（占美国人口的7%）服用这类药物。

减肥药得到广泛认可，这对生物制药行业来说可能是个好消息，但这些药物的流行可能会对食品相关行业产生长期影响，因为消费者未来会吃得更少，或是会选择更有营养的食物。

摩根士丹利烟草和包装食品分析师Pamela Kaufman表示，“随着减肥药使用的加速，食品、饮料和餐饮业的需求可能会减弱，尤其是对不健康食品和高脂肪，以及甜咸食品的需求。”

摩根士丹利对300名服用减肥药的患者进行了一项调查。通过调查发现，这是因为这类新型减肥药是通过降低食欲起作用，从而可以将人们每天的卡路里摄入量减少20%至30%。值得注意的是，受访者表示，他们减少的高糖和高脂肪的食物最多，他们将糖果、含糖饮料和烘焙食品的摄入量减少了三分之二。随着越来越多的人开始使用减肥药，到2035年，碳酸饮料、烘焙食品和甜咸零食的总消费量可能会下降3%。

也就是说，在大多数行业，消费者想要达到的减少卡路里所导致的后果应该是可控的。“食品公司可能会通过创新和重塑产品组合来适应消费者行为的变化。那些已经为消费者提供更健康选择的品牌将处于应对这种变化的最佳位置，”分析师Kaufman表示。

以下是减肥药的兴起对食品相关行业的影响：

袋装、包装食品行业： 糖果、烘焙食品和含糖盐的零食似乎是最容易受到减肥药使用量增加的影响的细分领域，分析师预测，到2035年，该类别的消费量将下降3%。

分析师Kaufman表示，“三分之二的患者表示他们在开始服药前每天吃三份或更多的零食，而74%的患者表示他们在开始服药后每天吃两份或更少的零食。”

另一方面，对“减肥管理食品”（如蛋白奶昔和蛋白棒）的需求将继续增长，这类食品或将替代不健康的零食和正餐（如下图）。

图表：在开始使用减肥药后，更健康食品类别的消费量有所增加

饮料行业失去活力： 服用减肥药的患者表示，他们大大减少了非酒精和酒精类饮料的摄入量，65%的受访者减少了含糖碳酸类饮料的摄入量，62%的人减少了酒精的摄入量。近四分之一的人甚至完全戒酒，还有近20%的人戒掉了含糖饮料。分析师认为，在这方面，酒类公司面临的最大风险是控制肥胖药物使用量的增加，预计到2035年，该领域消费量将下降约2%。

饮料和家用产品分析师Dara Mohsenian表示，“虽然饮料消费量的下降意义重大，但随着时间的推移，饮料公司应该能够通过将其产品转向低卡路里甚至无卡路里等方式来管理这种风险。”

餐饮行业的反思： 对于那些主要销售不健康食品的连锁店来说，他们面临着长期风险，预计这些连锁店的同店销售额将下降1%至2%。但现在，一些休闲快餐连锁店已经开始向消费者提供更为健康的菜单，而其他快餐连锁店，如披萨、甜甜圈或炸鸡连锁店等，他们的灵活性较差，可能会更容易受到减肥药加速使用的影响（如下图）。

图表：患者在快餐店和披萨店等各类店铺发生的显著消费变化

负责美国餐饮和食品分销商报道的Brian Harbour表示，“许多餐饮连锁店将随着时间的推移而不断向前发展，以满足消费者的不同口味。为了迎合这些不断变化的消费者偏好，一些餐饮公司在其门店和概念上投入了数十亿美元。”

该分析师表示，他并不认为减肥药的增加对餐饮公司来说是一种生存风险，在很大程度上，“餐馆提供的从来都不仅仅是食物。对于那些提供有限的服务的餐馆来说，他们向消费者售卖的是便利；而对于那些提供全面周到服务的餐馆来说，他们向消费者售卖的是体验。但从中期来看，餐饮行业公司可能面临销量下滑的局面。”

零售弹性： 短期内，减肥药的加速使用对杂货零售店的影响应该还不大，不过随着越来越多的人开始服用减肥药，这种影响可能会随着时间的推移而改变。传统杂货零售商和其他以食品为重点的零售商将面临更大的挑战，而销售多种产品类别和多种食品类别的大众零售商将不会受到太大的影响。

此外，随着体重管理药物需求的不断增加，拥有药房相关业务部门的零售商可能会实现更强劲的销售增长。

摩根士丹利研究机构的股票分析师Simeon Gutman表示，“零售商需要监控减肥药的发展趋势，它们应该准备好改变自身的产品种类，以及向其核心客户推销的方式，以保持市场份额。”

减肥行业的调整： 摩根士丹利的数据显示，在开始服用减肥药后，参与减肥计划的患者的比例从29%降至20%。抑制食欲药物的使用已经迫使减肥行业的公司改变他们的商业模式，不再把推广将饮食和锻炼结合作为减肥的最佳方式。

一家知名的数字减肥游戏公司发现，一旦人们开始服用减肥药，该公司产品使用率就会下降三分之一。该公司正在进军药物领域，并收购了一个远程医疗平台，让会员与可以开药的医生在线联系。随着时间的推移，特别是随着人们对这类产品的认识不断提高，远程医疗可能会进一步获得市场份额。

作 者 | BT财经