数字经济等政策利好国内TMT行业创业创投

3月2日，普华永道在北京发布了2021年下半年中国科技、媒体及通信行业（TMT）企业首次公开募股（IPO）数据。2021年下半年内地TMT企业IPO数量较2021年上半年的78起有所下降，共计74起，融资总额约人民币1,507亿元。

“近年来， 国家围绕推进数字中国建设不断释放政策利好，为数字经济的发展注入活力。”普华永道中国审计业务合伙人张翌表示，“政策利好为科技创新型TMT企业打造了良好的发展环境。”

国内市场成上市首选地

2021年8月，中国电信在上海证券交易所主板上市，融资额为479亿人民币，成为2021年下半年最大的内地TMT企业IPO。

普华永道中国审计业务合伙人刘雨鸥表示：“2021年下半年，中国内地TMT公司在海外及中国港交所上市的势头有所放缓。在国内科创板及创业板的带动下，随着新三板的深化改革以及北京证券交易所的设立，中国内地TMT公司在国内资本市场仍保持了较为活跃的表现。”

各大板块分析显示，2021年下半年，国内资本市场成为内地TMT企业的主要上市选择地，有39%和28%的内地TMT企业分别选择在科创板和深圳创业板上市。科创板有29起TMT行业IPO，获得约人民币462亿元融资额，占总融资额的31%；深圳创业板有21起TMT行业IPO，共获得约人民币131亿元融资额，占总融资额的9%。

此外，还有15%的内地TMT企业选择在北京证券交易所挂牌上市，共计11家，获得约人民币22亿元融资额，占总融资额的1%。在国内主板上市的TMT企业占比为7%，共计5家，获得约人民币520亿元融资额，占总融资额的34%。

而11%的内地TMT企业选择在中国港交所及海外上市，共计8家，获得约人民币372亿元融资额，占总融资额的25%。

新机制激活上市热情

通过分析关键财务数据可以看出，2021年下半年，技术硬件与设备行业IPO共45起，占比61%；软件与服务行业24起，占比32%；媒体行业5起，占比7%。

由于中国港交所及海外市场对尚未盈利的企业带亏损上市接受度较高，2021年下半年于香港及海外上市的8家TMT企业中，共有5家处于亏损状态。

除科创板上市TMT企业外，A股上市TMT企业的平均市盈率在2021年12月底较之前期间有所下滑。A股TMT公司平均市盈率自2021年6月30日的44倍，降至2021年12月31日的41倍，但依然保持在较高的水平。

截至2021年12月31日于科创板挂牌上市的企业中，137家TMT行业企业的总融资额为人民币2,257亿元，平均融资额为人民币16.47亿元，平均首发市盈率为74倍。

在创业板方面，自2020年8月24日创业板注册制首批企业挂牌上市以来，共有262家企业于创业板上市，总融资额为人民币2,135亿元，平均融资额为人民币8.15亿元，平均首发市盈率为31倍。这其中，51家TMT行业企业的总融资额为人民币372亿元，平均融资额为人民币7.3亿元，平均首发市盈率为36倍。

刘雨鸥表示：“随着注册制的细化和完善， 2022年上半年，科创板及创业板注册制的上市发行预期将保持活跃势头。北京证券交易所的设立以及新三板的深化改革，也将为服务创新性的中小企业创造更多机遇。”

港交所对SPAC（特殊目的收购公司）上市机制的引入将为港交所资本市场注入新的活力。SPAC上市机制也将为新经济及创新类企业开拓新的机遇，创造更为多元的上市及融资渠道。

2022年上半年，港交所市场也将继续成为中概股寻求二次上市的首选地。2021年下半年，赴港交所二次上市的TMT企业共3家，总融资额约为人民币270亿元，占下半年TMT IPO总融资额的18%。

迎接新挑战新机遇

此前，美国《外国公司问责法案》于2021年落地实施，并规定外国发行人连续三年不能满足美国公众公司会计监督委员会对会计师事务所检查要求的，将禁止其证券在美交易。

普华永道全球科技、媒体及通信行业主管合伙人周伟然表示：“截至目前，中美两国监管机构对于中概股监管方面的协商和协调情况尚不明朗。”

周伟然指出，中概股于港交所市场的陆续二次上市，以及中国移动及中国电信的A股回归，将给中概股公司提供新的启示。2022年上半年，港交所及内地资本市场对中概股的吸引力将进一步提升。

张翌表示，进入2022年，数字中国建设不断释放政策利好，各地方政府部门也在加速布局元宇宙、东数西算等相关产业发展。“2022年，科技创新型TMT企业仍将保持活跃的资本市场表现。”