公司介绍
(相关资料图)
Netflix(NFLX)是一家在视频流媒体领域非常成功的公司，运营着全球最大的视频流媒体订阅平台之一（目前已经有超过2.3亿的付费会员），它的商业模式也比较简单，主要通过向客户收取每月或每年的会员费来获取收入，客户订阅会员后，可以获得Netflix平台上各种类型和各种语言的电视连续剧和电影。
Netflix目前在190多个国家为客户提供视频流媒体服务，客户可以在任何时间、任何地点、任何设备上观看Netflix的内容。
Netflix的市值虽然在2021年底达到了3000亿美元，但现在已经大幅下跌到了1500亿美元。
由于用户增长率的放缓，以及来自面临亚马逊(AMZN)、迪士尼(DIS)和华纳兄弟等科技公司在该领域的激烈竞争，使得了Netflix的股价和市值出现了大幅下跌。
尽管面临这些不利因素，但Netflix仍在继续发展其战略，以获得更多的用户并提高收入，这从该公司最近对广告收入模式的部署中可以看出。
此外，到2027年，视频流媒体服务市场的市场规模预计将达到1370亿美元，猛兽财经认为这为Netflix的长期增长提供了机会，这一机会加上Netflix目前的市值和股价都很低，使得Netflix股票在长期投资方面，变得非常有吸引力。
在本文中，猛兽财经将会对Netflix的财务情况、市场竞争情况、视频流媒体行业的增长机会、估值、面临的风险等方面对Netflix进行全面、深度的分析。
财务情况
如前所述，Netflix主要通过其基于订阅的模式产生收入，客户每月或每年通过向Netflix支付费用来访问其流媒体服务。Netflix在2022财年的收入达到了316亿美元，与前一年相比增长了6.5%。增长的主要原因是2022财年新增了900万付费会员，以及会员价格上涨导致的。
尽管Netflix的收入在2022财年有所增加，但其营业利润却出现了下降（从2021财年的62亿美元下降到了2022财年的56亿美元）。下降的主要原因是由于收购、授权和内容制作费用的增长导致了运营费用的增加。
值得注意的是，视频流媒体行业的大多数参与者，都在2022财年对内容进行了大量投资。例如，亚马逊仅在2022财年就在原创、体育直播和授权等内容上投资了70亿美元。
这使得Netflix在2022财年仅产生了45亿美元的利润，相当于14%的利润率。
Netflix在2022财年的经营现金流为20亿美元，而其自由现金流总计为16亿美元。与前一年相比，这是一个很大的改善（因为当时Netflix的经营现金流已经不足以支付资本支出了）。但现在这笔现金已经帮助Netflix偿还了7亿美元的债务，而且还用9亿美元进行了短期投资，从而增强了Netflix的资产负债表。因此，该公司现在的现金和现金等价物头寸已经达到了61亿美元，净债务头寸也已经下降到了109亿美元。
按地域划分的财务业绩
在各个地区的收入方面，美国市场在2022财年为Netflix贡献了45%的收入，而其余收入来自欧洲、中东和非洲，占Netflix总收入的31%，拉丁美洲占13%，亚太地区占11%。这种地理位置上的多样化也减轻了Netflix过度依赖某个特定区域的风险。
与2021财年相比，Netflix在2022财年的收入主要来自拉丁美洲和亚太地区，而其他地区的收入都出现了下降。
随着Netflix已经将战略重点转向了包括美国、巴西、墨西哥、日本、英国、法国、德国、韩国、西班牙、意大利、澳大利亚和加拿大等主要国家，以及新增加了广告收入模式，猛兽财经预计，Netflix的收入（接下来几个季度），在这些地区将会有很大的增长潜力。
市场竞争情况
曾经在很长的一段时间里，Netflix都是全球视频流媒体领域的龙头老大，然而在过去几年里，随着市场上出现了大量资金雄厚的公司进入这个市场，这种情况已经发生了改变。这些公司包括迪士尼、华纳兄弟、亚马逊、苹果(AAPL)、派拉蒙环球等。
而且这些竞争对手都在自己的平台上投入了大量资金，并拥有丰富的开发优质内容的经验。
因此，Netflix现在面临着激烈的竞争。但是，这不是一个赢家通吃的市场，因为这个行业还有巨大的增长空间。
根据世界上最大的流媒体数据分析公司Conviva的研究报告，约有81%的用户表示，他们同时是2个或2个以上的视频流媒体平台的付费会员。尽管如此，还是有很多公司在争夺消费者的时间和金钱，所以优质的内容在这个行业非常重要，也只有优质的内容才能吸引更多的用户。
经过多年的竞争，Netflix在这个行业市场份额已经大幅下降。据Just Watch的研究报告，截至2022年12月，Netflix仍然是这个行业市场份额最大的公司，但亚马逊的Prime Video和迪士尼的Disney+市场份额已经非常接近Netflix了，而且这两家公司还在继续在各自的平台和内容上进行大举投资。此外，迪士尼还将推出广告服务，这将有助于增加其订阅用户数量。另一方面，亚马逊还在继续向亚马逊Prime Video投入资金，该公司将在2022年向原创、体育直播和授权等内容投资70亿美元。
全球流媒体行业市场份额，来源：Just Watch
视频流媒体行业的增长机会
目前视频流媒体在各个市场的相关性正在增强。视频流媒体服务的优点在于，它是一种个性化的服务，可以为客户带来更好的体验。如前所述，视频流媒体行业竞争激烈，为了吸引和留住订阅者，各大公司正在大力投资和制作原创内容，并获得电视节目和电影的版权。然而，猛兽财经认为，这不是一个赢家通吃的市场，因为这个行业未来出现不同公司同时蓬勃发展的可能性会非常高，而且人们也希望同时订阅多个平台的付费会员。预计到2027年，这个行业的市场规模将增长到1370亿美元，这意味着，这个行业的所有公司都有很大的增长空间。
估值
Netflix的市值在过去两年经历了大幅波动，虽然在2021年底达到了3000亿美元的高峰。但这种乐观情绪很快就消失了，因为该公司的市值紧接着在六个月内就下跌了75%以上，至740亿美元。自那以后，Netflix的市值又出现了反弹（增长了100%），达到了目前的1500亿美元。猛兽财经认为，很多人是不考虑这些波动带来的重大风险的，所以，有很多投资者可能会在Netflix的市值下跌时被套牢了，也有很多投资者在Netflix的市值正处于底部时获利了。
按照Netflix目前的市值，该公司的市盈率为现金流的66.8倍，销售的4.2倍。与该公司的历史交易相比，这是一个较低的倍数，因此我们认为这是合理的。
通过把分析师对Netflix的收入预测，应用了我们的模型中，我们计算出Netflix的净利润率到2026财年将达到20%。而且这应该是可以实现的，因为随着公司的持续增长，它应该能够变得更有效率。根据这些数据，我们得出Netflix的市值到2026财年将达到2330亿美元。虽然这是我们的预测，但该公司的市值还是有可能重新回到高点的，因为我们在模型中用的还是保守计算。
风险
（1）激烈竞争
正如文章中提到的，Netflix面临着来自其他流媒体平台的激烈竞争，如亚马逊的Prime Video，迪士尼的Disney+，华纳兄弟的HBO Max等。竞争的加剧可能会导致Netflix的运营费用增加、用户数量减少和会员价格压力。所有这些都可能会对Netflix的财务业绩产生负面影响。
（2）国际扩张将面临挑战
Netflix虽然已经在全球190多个国家/地区进行了扩张，但这为其带来了适应不同文化、语言和法规等方面的挑战。尽管这种扩张有可能会为其带来更高的收入，但也可能导致更高的内容成本、汇率风险和运营挑战。
（3）汇率风险
Netflix的大部分收入来自美国以外的市场，在2022财年，美元以外的货币已经占到了其收入的56%。因此，Netflix面临着汇率风险。作为参考，该公司报告称，如果汇率与2021年相比保持不变，那么其收入将增加约18亿美元。
这些风险不仅体现在收入上，也体现在费用上，因为Netflix同时在不同地区运营。管理层必须继续执行有效的战略，才能减轻这一风险。
结论
综上所述，Netflix主要通过其基于订阅的模式产生收入，并在收入增长、运营现金流和自由现金流方面表现出强劲的财务表现。
Netflix虽然面临着来自其他流媒体服务的竞争，但仍是市场上的顶级玩家之一。
Netflix强劲的资产负债表、对国际扩张的关注、新的广告收入模式以及在不断增长的视频流媒体行业的增长机会(预计到2027年将增长到1370亿美元)，也为其未来的增长提供了坚实的基础。
这些因素加上市值的下跌，使得Netflix股票在长期投资方面，变得非常有吸引力。
猛兽财经致力于让每一个不甘心的青年人学会港美股投资，体验在世界上最成熟最合规的市场里做世界头号公司股东的乐趣和刺激。让每一个青年人有尊严、平等通过港美股投资获得自由。
我们像猛兽一样关注着全球汹涌澎湃的美股、港股、创投等资本市场，并且为投资人和初创企业、上市公司、金融机构提供专业的 财经资讯 、 港美股研究分析 、 金融圈社交 、 品牌营销 、 会议定制服务 、 财务顾问（FA）服务 、 IPO咨询 、 海外营销 、 财经公关 、 港美股投资者关系维护 等服务，欢迎需要以上服务的朋友联系我们。 猛兽财经旗下还运营着一款基于地理位置的陌生人金融社交平台：金钱世界社区。
热门
营业执照公示信息