大家好，我是量子熊猫。

市场重新轮动，人工智能和数字经济板块熄火，狗都不买的新能源蹭的一下又站起来了，这么快翻盘总算是没有奶错，虽然买的不多，但前天刚奶完就崩面子上还是很挂不住的。

算了下账，新能源ETF先跌了3.69%，现在涨了5.34%，新能源车先跌4.40%，现在涨3.39%，综合看下来还略微还赚了点。

(资料图片仅供参考)

半导体继续回调，最近两周分别跌了5.9%和7.64%，我准备又想奶一口阿绊了。

两市成交量11222亿元，看了下从4月3日突破万亿以来就一直保持这个水平，虽然上证指数已经6连阴，但市场热度还算可以。

北向方面结束净流出转为净流入7.51亿元，同时港股中概也开始发力带动恒生指数反弹。

刚刚翻了下数据，果然是离岸美元兑人民币又下来了，莫名其妙的波动其实也意味着市场莫名其妙的涨是不可持续的，不过开心一天是一天。

今天看了陆奇前段时间在上海谈大模型也就是GPT的演讲，陆奇绝对是人工智能领域的顶级大佬，但是大家知道最多的还是他之前当了百度总裁，主导了百度人工智能转型。

陆奇跟OpenAI 的CEO Sam Altman很熟，两人年龄相差24岁，却是相识了18年的忘年交，演讲中陆奇也一直在透露GPT大热以后陆奇跟Sam有过多次沟通。

上面这些其实都是为了给陆奇能代表GPT发声做个背书，大家以后要是做公开演讲或者讲话之类的可以多借鉴。

不过新技术刚起来的时候，即使是创始人也不一定能看清未来的发展方向，所以大家也要辩证的来看。

里面提到几个重要观点，首先是开篇阐述了世界 任何复杂体系都是围绕“信息”、“模型”、“行动”三个维度推进的，信息是感知，模型是推理和规划，行动是执行。

现在GPT代表的就是从信息阶段到模型阶段的突破， 相比于以往的AI模型，GPT使用的大模型能高效的压缩世界上所有知识。

按照OpenAI CTO IIya的观点，如果你能够高效的压缩信息，你一定已经得到知识，否则你没有办法压缩信息。

这个观点还是很有冲击力的，就有点“学习-消化-重新表达”才算掌握的感觉。

大模型成本很高，但未来会从边际成本逐步变为固定成本，这个固定成本也很高，但有公司或资本能够支撑。

而当大模型的边际成本变为0以后，将会改变了所有产业，上一个这么做的是Google。

“模型”爆发后的下一步是对“行动”的改造，不管是自动驾驶汽车还是机器人，马斯克都已经看到并且走在了前面，未来可能会因此诞生出一家超10万亿美元市值的公司。

大模型时代已经势不可挡，未来大模型会爆发并且无处不在，OpenAI现在是在用GPT-4来做GPT-5，因此现在主要担心的是怎么让它的迭代速度慢下来，以提前暴露更多的风险。

最后还谈了一些对该领域创业的机会，这个就不谈了，总之陆奇对大模型还是比较乐观的，认为会改变世界但是是帮助人类改变世界。

对于这个观点熊猫是怀疑的，至少看完后背还是发凉的。

接着进入今天的打新内容，新股研究熊猫从2021年开始至今，虽然准确率较高但确实也无法保证一定准确，因此也将自己分析的思路提供给到大家，大家可以结合自己的风险偏好做二次决策。

新股分析主要围绕以下四个核心要素展开，分别是 可比行业和企业、发行情况、历史业绩、市场情绪， 具体分析应用详见正文。

2023年4月27日可申购新股分析

友车科技（688479）：

企业基本情况：

全称“用友汽车信息科技（上海）股份有限公司”，主营业务为汽车行业营销与后市场服务领域，为客户提供相关软件产品及服务。

2010年被用友网络收购后，公司继续独立经营上述业务。

公司主要面向汽车行业的整车厂、经销商、服务站等客户，提供营销与后市场服务领域的数智化解决方案、云服务、软件及专业服务，并打造汽车产业链上下游和跨行业融合的数字化生态体系平台，赋能汽车行业数字化转型。

报告期内，公司亦面向工程机械、摩托车行业客户提供营销与后市场服务领域的前述产品或服务。

公司作为行业内龙头企业，产品已在国内车企中得到广泛应用，服务过的整车厂近百家、经销商超过1.5万家。凭借全方位的竞争优势，公司产品成功替换了宝马中国、捷豹路虎中国、福特中国、福建奔驰、腾势新能源等外资及合资车企一直使用的国际知名品牌产品，实现了国产软件在该领域的进口替代。

a，软件开发与服务

主要包括车企营销系统、车主服务平台和汽车产业生态服务平台。

车企营销系统的具体模块功能如下表所示：

车主服务平台面向我国数亿体量的存量 车主和潜在车主，以及有车主运营需求的整车厂和经销商。

对于B端车企，公司向其实施交付车主服务平台，协助车企通过本平台直接触达终端车主，并在平台内向其提供服务，与其互动，从而更好的了解车主的需求，提升对用户的营销、运营和管理能力。

对于C端车主而言，车主服务平台既是一个聚合了各类汽车相关专业服务的载体，也是一个车主可以随时随地在平台的数字触点上（如车主APP）发起服务需求的渠道及入口。

汽车产业生态服务平台可提供包括保险续保、出行服务、电子合同及电子发票等业务。

b，系统运维服务

公司的系统运维服务是指为客户提供软件产品的技术支持及售后维护服务，包括了日常操作解答及功能咨询、业务流程咨询、系统应用维护、数据库备份及恢复、设备监控管理、故障分析及恢复、性能调优、信息安全管理等技术服务，保障软件系统运行的稳定性和安全性。

c，智能设备销售

智能设备销售是指公司在为客户提供智能场景解决方案时，将从第三方采购的软硬件产品组装后形成智能设备，并销售给客户以实现其业务场景需求。

主要业务是面对汽车行业的软件营销服务平台，然后还有运维服务和设备代采服务。

具体营收方面，主要营收来源于软件开发与服务，营收占比在70%左右，其次是系统运维服务。

对应行业为软件和信息技术服务业，可比上市企业分别为山大地纬（688579）、中科创达（300496）。

发行情况：

企业国泰君安证券主承销，中德证券联席主承销，新发行市值12.26元，发行后总市值49.05亿元，发行价格33.99元，发行市盈率52.22，PE-TTM34.13x，顶格申购需要10.0万元市值。

对比 软件和信息技术服务业PE-TTM为32.44x，对比山大地纬PE-TTM为95.68x、对比中科创达PE-TTM为49.95x。

业绩情况：

2023年一季度预计可实现营业收入约15,800.00万元至17,000.00万元，较去年同期增长约10.17%至18.53%；

预计实现扣除非经常性损益后净利润约3,150.00万元至3,500.00万元，较去年同期变动比率约-4.77%至5.81%。

2022年营业收入66,155.43万元，20210年营收58,905.89万元，2020年营收47,609.62万元，年复合增速为17.88%。

2022年扣非归母净利润9,393.49万元，2021年扣非归母净利润10,782.96万元，2020年扣非归母净利润7,086.70，年复合增速为15.13%。

2020-2022年，营收和利润增速还行，但是利润在2022年是下滑的，再到2023年一季度营收也还行，利润依然较弱。

具体毛利率方面，2020年到2022年主营业务毛利率分别为44.81%、43.78%和40.03%，毛利率逐年下滑。

参考招股说明书解释，2021年主要由于社保减免政策取消，而2022年因为人力成本上涨导致毛利率逐年下滑。

跟同业对比来看，处于一般水平。

从公司基本面看，行业概念一般，营收增长还行但是利润较弱。

从发行情况看，科创板发行，发行价格一般，发行市盈率偏高，PE-TTM偏高。

最后汇总如下。

打新评级：谨慎，我的操作：放弃。

申购建议说明：

积极，基本面和发行情况都较好，破发风险较小。

谨慎，基本面或发行情况存在一定问题，破发风险一般。

放弃，基本面或发行情况存在较大问题，破发风险较大。

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