导读：

这里是关注公司内在价值的地方，信奉的是“买股票就是买公司”！我们关注的是价值而不是价格，如果你对价格有兴趣那么也许你就是在投机！

这是兔年的第65篇原创文章。

(资料图片)

这是我上次筛选出来的81家公司中的其中一家，为什么先写这一家呢？主要是我记得上次有个网友让我分析一下“隆基绿能”，我 是这样回复他的：我筛选出来这么多优秀的公司我都来不及分析，哪里有时间分析这家公司啊。

我错了，从我筛选出来看，我粗略地看了一下它的相关指标，竟然是非常的优秀。

对于一家陌生的公司，那么就需要一点点地来了解它。

我计划，需要分几步走：

1、它是做什么的？

2、它所处的行业如何

3、相关的财务数据如何？

4、关键数据分析

5、估值

好了，思路已经理清，那么接下来，进行探索之旅吧！

首先打个预防针，这是一篇很无聊的文章，好像只是写给我自己看的。（这是我写完后加上的）

​

1、它是做什么的？

在2012年招股说明书中写道：本公司的主营业务包括 单晶硅棒 、 硅片的研发 、 生产、销售。

2015年开始布局光伏产业：公司原有的主要产品为单晶硅棒、单晶硅片，目前公司已发展成为全球最大的单晶硅片制造商。从 2014 年下半年开始，公司在进一步巩固和提升在单晶硅片领域行业领先地位的基础上，业务单元逐步向太阳能光伏产业链下游延伸，重点发展了以乐叶光伏为平台的太阳能组件业务和以隆基能源为平台的电站开发业务，并开始布局分布式光伏业务。

2021年，年报称：公司致力于推动低碳化能源变革，长期专注于为全球客户提供高效单晶太阳能发电产品及其解决方案，主要从事单晶硅棒、硅片、电池和组件的研发、生产和销售，现已发展成为全球最大的单晶硅片和组件制造企业。

隆基绿能从2012年上市以来，在单晶硅片的基础上2014年开始布局太阳能业务。一直到2021年主营业务都没有什么变化。

2022年开始，隆基股份更名为隆基绿能，业务也分为：单晶硅片、电池组件、工商业分布式解决方案、绿色能源解决方案、氢能装备五大业务板块。

在专业的事情上专注的做一件事，虽然说2022年的业务分为五大板块，但是还是在原有的专业上进行延伸。除了氢能装备感觉不是相关的业务！那么了解一下什么是氢能。

新业务，新的解决方案（氢能装备）：

2020年公司提出光伏制氢的概念，

2021年公司成立了西安隆基氢能科技有限公司，致力于成为全球领先的大型绿氢装备与方案提供商，为全球绿色低碳转型提供绿氢解决方案。氢能业务团队完成搭建，业务规划定位基本清晰，实现首台 1000Nm³/h 碱性水电解槽成功下线，截至 2021 年末，公司已初步具备了订单获取能力和 500MW 生产交付能力。

2022年成功中标了我国首个万吨级光伏绿氢示范项目——中国石化新星新疆库车绿氢示范项目。

相关解释：

单晶硅：整块硅晶体中的硅原子按周期性排列的单晶体，是用高纯多晶硅为原料，主要通过直拉法和区熔法制得。

多晶硅：由具有一定尺寸的硅晶粒组成的多晶体，各个硅晶粒的晶体取向不同。用于制备硅单晶的高纯多晶硅主要是由改良的西门子法将冶金级多晶硅纯化而来

硅片：由单晶硅棒或多晶硅锭切割形成的方片或八角形片。

硅棒：由多晶硅原料通过直拉法（CZ）、区熔法（FZ）生长成的棒状的硅单晶体，晶体形态为单晶。

单晶硅拉棒：将多晶硅料拉制成单晶硅棒的过程，目前的主流方法是直拉法。

直拉法、CZ 法：切克劳斯基（Czochralski）方法，由波兰人切克劳斯基在1917 年建立的一种晶体生长方法，后来经过很多人的改进，现在成为制备单晶硅的一种主要方法。

2、行业

2022 年，据中国光伏行业协会统计，全球光伏新增装机量 230GW，同比增长 35.3%，其中主要需求市场中国和欧盟增速明显，同比超过 50%。

复杂多变的行业环境（下面摘自年报）：

（1）上游原材料价格上涨抑制了下游需求的释放。2022年，行业上游原材料受制于扩产周期长等因素影响，产品供应紧张，价格大幅上涨，一定程度上抑制了下游需求。预计2023年，随着多晶硅料产能的逐步释放，该矛盾将得到缓解。

（2）新技术变革持续加快。2022年，HPBC、TOPCon、HJT等新型电池技术开始转入量产，转换效率较PERC电池技术均有明显提升，自2023年起将有大量新增产能建成投产。

（3）行业新进入者快速增加。​近年来，随着社会各界对双碳目标认识理解的不断加深，政府、企业和资本对光伏行业的投资积极性持续增强。原有光伏行业内企业和跨界新进入的公司均提出了规模较大的扩产计划，预计未来行业竞争将愈发激烈。短期内，即便在行业需求持续增长的情况下，消化这些产能也需要一定时间，容易出现阶段性产能过剩的局面，落后产能将存在退出的风险。

我上次分析过的“伟明环保”不就加入了这个行业了嘛​。

（4）海外物流价格已回归正常水平。2022 年下半年以来，随着全球经济和需求减弱，海运能力逐步恢复，船舶周转效率提升，致使运力供大于求。根据上海出口集装箱运价指数，2022 年全年指数大幅下跌，海外物流价格已回归正常水平。

那么成本的降低就是可见的​。

境外收入占总营业收入的37%，这样的成本降低也不是一个小的数目​。

（5）光伏行业制造产能分散化可能成为趋势。2022 年，逆全球化趋势明显，随着国际地缘政治和进出口贸易政策的变化，世界各国均在制定或考虑出台鼓励制造业回流本土的政策。美国发布了《通胀削减法案》（Inflation Reduction Act），加大对新能源经济的补贴和政策支持力度，欧盟发布了《欧盟再生能源计划》（REPowerEU Plan）以减少对于天然气的依赖，印度公布了《高效太阳能光伏组件国家计划》（National Programme on High Efficiency Solar PV Modules）下的第二轮产能挂钩激励（Production Linked Incentive）计划导则，旨在促进印度高效太阳能光伏制造，提高本土制造产量，减少可再生能源领域的进口依赖。未来光伏行业产能布局可能出现全球分散化的趋势。

目前，产业链中部分环节已出现的阶段性过剩，叠加越来越多的跨界资本和企业涌入光伏行业，行业竞争加剧​。

研发​：最卷的行业

年报中经营情况讨论与分析：截至 2022 年 12 月 31日，公司累计获得各类已授权专利 2,132 项，全年研发投入 71.41 亿元，占营业收入 5.54%。

主营业务分析里面​： ​ 研发费用​：12.82亿元，这里有前后对不上的地方。

注：以上研发投入与财务报表中的研发费用统计口径存在差异，公司研发投入包括各类新技术、新产品的研究与开发支出、研发设备等固定资产折旧，以及为满足相关技术产业化运用涉及的中试等成本费用；而财务报表中的研发费用是按照《企业会计准则第 6 号——无形资产》中关于内部研究开发费用的确认和计量的相关规定进行核算的，包括研究阶段和开发阶段不满足资本化部分的支出。

自主研发的硅异质结电池转换效率达到 26.81%，创造了目前全球硅基太阳能电池效率的最高纪录，自主研发的 HPBC 新型电池技术导入大规模商业化量产，量产转换效率超过 25%。

光伏行业是最卷的行业，如果没有大笔的研发投入，那么就不知道什么时候就会淘汰出局。

不过，有研发投入，就一定不会被淘汰了吗？这个就是要看转化率的问题了。投入产出比太低也是不行的。

其他公司忽然之间就出来一个新的技术，原有的优势就荡然无存了​。

这个行业，在我看来，很难看长远，但是按常理来说，在局中的人，如果有新的技术、新的变化，应该是最新知道的人​吧。

好了今天就到这里，下次再见吧！

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