港股 “倒春寒” 已过去！哪些行业反弹空间较大？ 焦点热讯

首发于｜Longbridge Global

(资料图)

本文来源：国泰君安分析师戴清

国泰君安表示，经历 2 月 “倒春寒” 回调行情后，3 月初开始港股企稳反弹，前期悲观预期计入较充分，看多港股的中期逻辑不变，“太阳照常升起”。

现阶段需要思考的是逢低布局的方向，由于港股前期回调与短期交易过于拥挤有一定关系。

悲观情绪已释放

目前 “倒春寒” 的悲观预期已计入较充分。

1) 恒指跌至 1 万 9 至 2 万点附近，到达 “正常” 市场的合理估值的底部区域，估值在均值下方一倍标准差附近，ERP 底部反弹打开性价比空间；

2）10 年期美债利率升至 4.0~4.3% 附近，美元兑人民币升至 7 附近，或意味着海外流动性的冲击影响短期告一段落。

需注意地缘局势反复影响，在可控情形下，目前悲观预期已计入较充分。

采取何种策略？

现阶段需要思考的是逢低布局的方向。

跟过去几轮 “倒春寒” 相比，2023 年港股基本面并未受到明显冲击影响，反而是整体盈利预期处在上升初期。

市场回调主要源于前期上涨过快导致的兑现压力、海外流动性反复等影响。

因此，从历史经验出发，我们认为采取超跌反弹策略或较有效。

行业配置

行业配置方面，短期内关注拥挤度具备吸引力、未来弹性较大品种。

1）拥挤度不高，与海外流动性敏感的行业。目前市场已短期充分定价美联储鹰派程度，加息预期与美联储指引相一致，未来若海外流动性改善，预计恒生科技、创新药和黄金等反弹幅度较大。

2）拥挤度较低，且行业景气周期将逐渐接近底部，静待拐点到来的行业。如半导体，消费电子等行业当前估值水平不高，其库存情况有望边际改善，可以布局等待新一轮上涨周期。另外，还有汽车行业。

3）拥挤度较低，且需求端有企稳回暖迹象，关注地产链、金融、材料等行业。

风险提示：此文出于传递更多信息之目的，文章内容仅供参考，仅代表作者个人观点，不构成投资建议。