权益池：沪深300、中证500、创业板指现金池：国债、黄金、招商双债、存单目标：- 探索不同标的债股平衡的差异- 探索不同再平衡周期下收益率的差别- 探索不同比例下的股债平衡收益差别- 探索基于pe、pb、格雷厄姆指数的动态比例调节策略下股债平衡的收益差异

1. 各标的单独收益

中证500和创业板的波动率和回撤都太大了

国债数据可能存在一些问题，最大回撤异常，但是Sharpe低于黄金，长期配置不如黄金

(资料图片仅供参考)

长期看沪深300作为权益仓，黄金作为现金仓的做法可能是最好的组合。

2. 55模式下股债(黄金)结合收益(60交易日再平衡)

由于现金仓实现的方式多变，这里就不多研究，接下来会以黄金作为现金仓持仓继续研究。

我们可以看到：- 所有股债平衡(55)策略都比纯股票策略大幅减少回撤和波动率- 所有股债平衡策略的年化收益都没有太大影响甚至有小幅上升- 沪深300+黄金的组合的Sharpe是最高的，也符合上节的猜测下一期我们将研究在沪深300+黄金的情况下，不同再平衡时间以及股债比例对整体收益的影响。

3. 探索股债平衡比例在HS300+黄金组合下的影响(60交易日再平衡)

针对组合，将HS300比例从10%提高到90%，依次回测查看相应指标：

上图中的比例表示配置权益仓的比例，可以看到

随着HS300比例的提升，收益率基本呈现单调递增，这也符合股票的收益率应当大于黄金的认知

虽然收益率提升，但是最大回撤以及波动率也会有单调递增，特别面对极端行情时最大回撤从17%提升到41%

虽然收益是单调增的，但是为了每单位收益承担的风险却不是单调递增的，可以看到Sharpe在股债4：6时达到最大，也就是说这时候的比例可以达到单位风险收益最大化

4. 探索在40%沪深300+60%黄金的组合下不同平衡周期对组合的影响

我们回测了从一周到一年为再平衡周期的各种情况发现：- 更频繁的再平衡也并不会减少波动性或者提升收益- 中期的再平衡可有效提升收益减少波动，在本case里120交易日(半年)Sharpe最高- 长期的再平衡效果并不好基于4:6比例以及120交易日(半年)再平衡周期的HS300+黄金的组合可以取得一个平均8%，历史最大回撤20%的投资组合：

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