【什么是好公司】收益率指标 热头条

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上回提到，如果要创造大量收益，还需要把流动性很强的资产，投入到流动性不那么强的非流动资产当中。

(相关资料图)

那么如何知道收益的质量如何，效率如何？衡量的指标有很多，今天重点讲几个常用的。

毛利率、净利率、总资产收益率（ROA）、净资产收益率（ROE）、投入资本回报率（ROIC）以及内部收益率（IRR）。

毛利率和净利率，这两个是从收入的角度来看的，只牵涉到企业对成本的管控能力，以及对产品的溢价能力，是我们最常用的指标。

毛利率是不考虑三费（销售费用、管理费用和研发费用），仅考虑产品本身的成本。也是衡量一个企业产品竞争力的指标，若其生产成本越低，产品溢价越高，毛利率自然也就越高。

而净利率是考虑了三费的，这也衡量了企业在三费把控方面的能力。净利率越高，企业创造利润的能力也就越强。

而ROA、ROE还有ROIC，这三者是从资源投入的角度，来看产出的效率。很好理解，ROA是指投入企业全部资产后的产出效率，而ROE仅投入净资产，ROIC就更具体了，仅衡量投入的资本的产出效率。

这些衡量资产投入产出效率的指标，不仅衡量企业的毛利率和净利率，还衡量着企业的周转速度，以及杠杆水平。净利率越大，资产周转速度越快，ROA就越大。ROA越大，杠杆水平越高，ROE就越大。

像这个ROA，总资产收益率，这个跟企业的净利率和总资产周转率有关。就是，薄利多销，而且是快速销，就能把ROA抬高。如果ROA低于市面上的存款利率，那么是否可以让企业主关门大吉，把钱存银行得了？当然，前者只是针对企业主来讲。如果是针对上市公司的投资者，若其市净率（PB）低到能满足投资者的收益率要求就行，就是资产价值被低估可以抬高投资者的实际收益率。

而对ROE，净资产收益率来说，这是能通过借钱，提高杠杆水平，加大利息税盾，从而提升的。不过只衡量企业净资产的收益率，没有考虑企业的债务风险。

ROE这个指标，没有考虑到利息支出和债务投入对企业收益率的影响。而投入资本回报率（ROIC）就考虑到了利息和债务的因素。

另外，IRR，考虑了企业实际的现金流水平，以及货币的时间价值。就是说，总现金流一年流入一次，跟一年流入12次，收益率是完全不同的，自然是后者的高。IRR很适合用来衡量对现金流重视程度比较高的项目，或者企业。如住宅开发企业，预售制度下他们今年卖楼的钱并不会计入今年的收入和利润里面，但是会反应的现金流里面。销售回款越快，IRR自然就越高。

至于说好公司，哪个指标会高一点，是统统都高呢，还是怎样？这又得看情况了。对于需要持续投入重资产以满足生产的企业，自然会看重ROA和ROE，以及ROIC。

但是对于金融企业，投入的是大量资金，回收的也是大量资金，有着大量的资金流，那么就会比较看重IRR这种指标。当然，不仅限于金融企业，其实对现金流比较看重的项目都可以关注IRR这个指标。