锂电材料价格雪崩，深圳新星业绩“被刺”

锂电材料不同环节不同命。

(相关资料图)

4月16日，深圳新星（603978.SH）发布2022年业绩公告，预计全年归母净利润亏损4200万元-5200万元；扣非净利润亏损5200万元-6200万元，均由盈转亏。

单看四季度， 深圳新星扣非净亏损6491万元-7491万元，而2021年同期为-269.2万元！

为什么重点说这家公司？

自2019年以来，整个锂电产业链都迎来了风口，无论经营业绩还是股价都大幅上涨。即便过去一年时间里，锂电产业链“狗不理”，但相关公司业绩也还是非常出色。

显然，深圳新星的这份成绩单是不合格的。

需要特别说明的是，深圳新星主要从事铝晶粒细化剂的研发、生产和销售。 2021年，在看到锂电材料火爆之后，宣布跨界投建六氟磷酸锂，后又于2022年2月投建氟化锂、PVDF项目。

事实证明，这不是一个聪明的决定。

2022年1月，六氟磷酸锂一度高达59万元/吨；彼时，从事该业务的公司都赚得盆满钵满，代表性企业就是天赐材料。不过，在那之后，六氟磷酸锂的价格开始震荡走低，2022年4月跌破40万/吨，6月便来到了25万/吨附近。去年四季度，在保持了一段高位震荡后，六氟磷酸锂再次走低。截至4月14日，主流价格已经跌至8.6万元/吨。

氟化锂与之类似，虽然下跌时间更晚，但在下跌后便呈现雪崩的态势。截至4月14日，氟化锂的均价已经跌至26万元/吨，较高点跌去了80%。

按照公司的设想，随着六氟磷酸锂项目的逐步投产，“借助于产业链优势，公司铝晶粒细化剂的生产成本将进一步降低，公司综合竞争能力水平将较大幅提升。”但遗憾的是， 随着六氟磷酸锂价格的快速下跌，公司生产的大量存货需要计提存货跌价准备。

顺着这个思路，由于今年一季度价格下跌更猛，猜想深圳新星一季报经营业绩会更加难看。

那么问题来了，有没有一种可能，随着新能源车下游需求的回暖，六氟磷酸锂价格重新上涨使得公司业绩不断向好呢？

据统计，过去两年时间里，包括天赐材料（002709.SZ）、多氟多（002407.SZ）等在内的10多家企业纷纷加码六氟磷酸锂产能，规划新增产能超过37万吨。但是，根据券商预测，到2025年，六氟磷酸锂需求量却不到25万吨。

以天际股份（002759.SZ）为例。

2022年第四季度，在营业收入继续保持正增长的背景下，天际股份归母净利润亏损1638.7万元，同比下降105.49%。

什么意思呢？

首先，作为电解液的重要原材料，六氟磷酸锂的壁垒并不是特别高，导致大量企业集中涌入扩产；其次，制造业的本质还是降本，作为跨界者深圳新星在这一方面并不具有优势。

一句话， 深圳新星想追风口，但这个钱并不是那么容易挣的。

事实上，在跨界进入锂电池材料领域之前，深圳新星的经营就非常糟糕。

2019年-2021年，公司扣非净利润分别为7875万元、2435万元和750.7万元，分别下降19.3%、69.08%和69.17%，毛利率由20.87%下降至11.14%，净利润率由9.12%下降至2.09%。

再强调一点，2019年-2021年，深圳新星经营性现金流净额分别为-0.65亿元、-2.93亿元和-2.09亿元。2022年前三季度，这一数字为-0.75亿元。相比于已经很惨的账面利润，公司经营现金流更是惨不忍睹、不忍直视。

对于这样一家公司，指望换一个热门行业就能够赚大钱，痴人说梦。当然，从业绩层面来说，深圳新星似乎也配不上这充满希望的名字。