VinFast计划曲线上市，2年亏28亿。-热门看点

雷递网 雷建平 5月14日

【资料图】

越南电动汽车公司VinFast Auto日前与特殊目的公司Black Spade Acquisition Co (NYSE: BSAQ) 达成合并协议。

交易完成后，VinFast的股权价值将超过230亿美元，并在美国上市。

企业合并对VinFast的估值约为270亿美元，股权价值约为230亿美元，不包括来自BSAQ的约1.69亿美元信托现金（假设没有Black Spade股东选择赎回其Black Spade股份 在允许的情况下使用现金）。

该交易预计将于2023年下半年完成。交易完成后，VinFast现有股东将持有合并后公司约99%的股份。

第一批VF 8电动汽车出口到北美

VinFast Auto全球首席执行官Thuy Le女士表示：“VinFast已展示快速进入国际市场的能力。与Black Spade 的合作及VinFast 在美国的上市代表了我们未来全球雄心的完美融资途径，也是Vingroup的一项重要成就。”

Black Spade Acquisition董事长兼联席首席执行官Dennis Tam说：“VinFast建立一个每年最多可生产300,000辆电动汽车 (EV) 的生产设施，短短几年内设计出高质量的电动汽车。VinFast有越南最大企业集团之一 Vingroup的支持，我们对VinFast在越南和全球未来潜在增长感到兴奋。”

VinFast隶属于Vingroup，成立于2017年，VinFast在越南、北美以及即将在欧洲生产和出口SUV、电动滑板车和电动巴士。

VinFast于2022 年转型为纯电动汽车制造商，迄今为止已向越南客户交付四款电动汽车车型：VF e34、VF 8、VF 9 和 VF 5。VinFast在2023年早些时候第一批VF 8电动汽车出口到北美。

2年亏损超28亿

VinFast曾在2022年12月向美国证券交易委员会（SEC）提交F-1文件招股书，准备在美国纳斯达克全球精选市场上市，股票代码为“VFS”。不过，VinFast的上市并不顺利。

招股书显示，VinFast在2021年营收为6.7亿美元，运营亏损为11.33亿美元，净亏损为13.48亿美元；VinFast在2022年前9个月营收为4.39亿美元，运营亏损12.32亿美元，净亏损为14.45亿美元。

这意味着，不到两年时间，VinFast亏损28亿美元。

整体来看，VinFast造车的性价比并不高，VinFast的营收与蔚小理存在巨大差距，而亏损更超过了中国同行。

VinFast的净亏损达到营收3倍，开支的大头为材料成本与研发成本。2022年前9个月，VinFast的材料成本为7.32亿美元，研发成本为5.88亿美元。

估值或面临下挫

Vinfast的母公司是越南最大民营集团Vingroup JSC，与中国国内的恒大、宝能类似，核心主业是房地产，Vinfast只是Vingroup的一个部门。

Vingroup JSC大股东为越南首富Pham Nhat Vuong（潘日旺）。

潘日旺的经历很传奇，越南出生，苏联读大学，定居乌克兰，靠一包小小的方便面起家，成为乌克兰的“方便面大王”。

2001年潘日旺回到越南，投身房地产行业。2009 年，潘日旺将位于乌克兰的Technocom食品公司卖给了雀巢；并对旗下Vincom 与 Vinpear进行合并，更名为Vingroup JSC。

Vingroup JSC业务涵盖高端公寓、写字楼、商业综合体和大型CBD的开发，酒店、度假村和主题公园的开发经营，餐饮娱乐，教育和保健服务等。在房地产上的成功，使得其一度被称为“越南许家印”。

2022年10月底，宁德时代董事长曾毓群还曾飞往日本大阪，见了潘日旺。

IPO前，Pham Nhat Vuong持有Vinfast公司100%股权，主要是通过三个公司持股，其中，Vingroup持股为51.5%，VIG持股为33.5%，Asian Star Trading & Investments持股为15%。

与许家印、姚振华之流不同，潘日旺最终实现Vinfast电动车的量产。2023年4月，潘日旺还为VinFast再筹集25亿美元，其中10亿美元来自他个人。

当然，相比较于越南的电动车市场，中国电动车市场已经进入到淘汰赛。当前，蔚来汽车、小鹏汽车市值均低于200亿美元，亏损严重的VinFast实力还不如蔚来汽车、小鹏汽车，如何能支撑住超过200亿美元的估值？

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