每日看点!华西证券:美国债务上限问题临近 关注黄金配置机会

2023-05-26 17:42:35    来源:智通财经    

智通财经APP获悉,华西证券发布研究报告称,美国加息弊端显性化,滞涨担忧再升温,鲍威尔暗示暂停加息,加息渐尽、衰退渐近的大方向较为明晰, 黄金价值凸显。 受益标的:中金黄金(600489.SH)、招金矿业(01818)、山东黄金(600547.SH)等。其他金属方面,海内外供应增加缓慢,铝供应面临电力问题,下游消费有带动, 或带动铝价表现。 受益标的:天山铝业(002532.SZ)、云铝股份(000807.SZ)、中国铝业(601600.SH)等。


【资料图】

▍华西证券主要观点如下:

(一)贵金属:鲍威尔释放暂停加息信号,债务上限问题临近关注风险

本周COMEX黄金下跌1.77%至1,979.90美元/盎司,COMEX白银下跌0.46%%至24.02美元/盎司。COMEX黄金库存减少16000金衡盎司,COMEX白银库存减少8545金衡盎司。SHFE黄金下降0.86%至447.62元/克,SHFE白银上涨0.07%至5435元/千克。SHFE黄金库存较上周持平,SHFE白银库存减少23,815千克。

鲍威尔释放暂停加息信号,加息对黄金价格表现的压制减弱;债务违约风险仍存,经济数据降温迹象及高利率风险延续,均令黄金价值提升。而从更长期角度看,“去美元化”的关注度提升,在此过程中黄金价值也愈发凸显。美国加息弊端显性化,通胀继续降温但仍有韧性,美国债务违约关注度持续抬升,加息或面临尾声、衰退渐近的大方向较为明晰,黄金配置正当时。

(二)基本金属:美联储官员偏鹰但鲍威尔暗示暂停加息,铝供应缓慢增长关注云南地区来水情况

本周LME市场铜、铝、锌价格较上周下跌0.01%、1.78%、3.05%,铅、锡较上周上涨0.84%、2.05%。SHFE市场,铜、铝、锌、铅、锡价格较上周上涨1.67%、3.25%、0.70%、0.98%、1.75%。

铝:海外复产受需求制约,关注云南地区来水情况

海外方面,欧洲天然气期货价格自2021年6月以来首次跌破30欧元,部分天然气用户受制于此前制定的能源合同,或导致成本缓解滞后。而虽成本压力缓解,但根据CRU,欧洲消费表现不佳,或仍在抑制欧洲电解铝厂的复产进度。

国内方面,氧化铝端,广投集团推进400万吨沿海氧化铝项目建设、鲁北项目顺利产出氧化铝,氧化铝依旧是过剩格局。电解铝方面,统计局数据显示,我国4月电解铝产量同比增长0.8%,而SMM数据显示,进入5月,电解铝运行产能依旧呈现抬升的趋势。目前云南地区降雨仍低于同比水平,未来即将进入传统丰水期,关注来水情况。

而贵州、广西、四川等地区仍有投复产增量将贡献,因而预计电解铝产量依旧将呈现抬升的状态。而电解铝成本端近期有明显走低。中期逐渐逼近产能上限,但预计电力稳定性问题将是影响铝供应的长期存在问题。

4月国内供应受限而需求旺季,我国铝进口同比增长。目前消费端有逐渐走出消费旺季的担忧,下游订单不足制约消费,从终端表现上看,汽车及建筑表现暂偏弱,光伏有所带动。整体上,海外供应预计增长,金三银四需求旺季过后,关注后续铝订单需求情况。

风险提示:

1、美联储政策收紧超预期,经济衰退风险;2、俄乌冲突继续恶化;3、国内疫情影响消费超预期;4、海外能源问题再度严峻。

[责任编辑:h001]
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