天天简讯:首个全面注册制美妆企业要来了！

文/辰龙

近日，全面注册制下沪深主板首批获受理企业名单公布，重庆登康口腔护理用品股份有限公司（下称“登康口腔”）位列其中。

值得一提的是，登康口腔不仅是受理名单中唯一一家美妆相关企业，更是全面注册制落地后首个成功“换道”的美妆相关企业。

(资料图)

冲击“抗敏感牙膏第一股”

今年2月1日，深交所发布《关于全面实行股票发行注册制相关审核工作衔接安排的通知》（下称《通知》），以确保发行上市审核工作有序衔接、平稳过渡。

《通知》要求，全面实行注册制主要规则发布之日起10个工作日内，深圳证券交易所（下称“深交所”）接收中国证监会深市主板首次公开发行股票、再融资、并购重组在审企业（下称“主板在审企业”）提交的相关申请。

据了解，2022年6月登康口腔披露招股书，拟在深交所主板上市，保荐机构为中信建投证券股份有限公司，同年11月，登康口腔在收到反馈意见后对招股书进行预披露更新。可以看出，登康口腔符合《通知》中“中国证监会深市主板首次公开发行股票”的要求。

2月20日，沪深交易所开始接收证监会沪深主板首发、再融资、并购重组在审企业提交的相关申请，全面注册制大幕正式开启。当日，深交所官网更新发行上市审核项目进展，登康口腔出现在深市主板首发在审企业申请已获受理名单中。

▍截自深交所官网

据登康口腔官网显示，登康口腔前身为重庆牙膏厂，其发展历史可追溯到1939年的大来化学制胰厂。公司于2001年通过股份制改造新设成立，目前已发展成为中国具有影响力的专业口腔护理企业。

此外，登康口腔旗下的口腔护理知名品牌“冷酸灵”以缓解牙齿敏感状况、增强牙齿对冷热酸甜的耐受力等多种功效著称，并在抗敏感牙膏市场占据近六成份额。

此次IPO首发获受理，意味着登康口腔距离敲钟上市又近了一步，“抗敏感牙膏第一股”也有望快步诞生。

去年营收超13亿!

据此前披露的招股书显示，登康口腔近年来业绩一直保持稳步增长。2019年至2022年前六个月，登康口腔分别实现营业收入9.44亿元、10.30亿元、11.43亿元和6.11亿元；净利润分别为6316.30万元、9524.03万元、1.19亿元和5813.11万元。

▍截自登康口腔招股书

从登康口腔主要营收分布来看，成人基础口腔护理产品是其主要营收来源。招股书显示，2019年至2022年前六个月，公司成人基础口腔护理产品分别实现营收8.86亿元、9.47亿元、10.26亿元和5.52亿元，在主营业务收入的占比分别为94.12%、92.17%、90.00%和90.38%。

▍截自登康口腔招股书

进一步细分来看，成人牙膏是成人基础口腔护理产品的最大营收来源，同时也在登康口腔主营业务收入中占比最高。招股书显示，2019年至2022年前六个月，公司成人牙膏销售收入分别为 7.72亿元、8.42亿元、9亿元和4.86亿元，占主营业务收入的比重分别为 82.14%、81.92%、78.90%和79.76%。

在研发与销售费用方面，招股书显示，2019-2022年上半年，登康口腔的销售费用开支分别为2.76亿元、2.66亿元、2.79亿元及1.5亿元，占营收比例分别为29.24%、25.8%、24.45%及24.79%。同期，研发费用开支分别为3030.1万元、3169.58万元、3551.8万元和1732.15万元，占营收比例分别为3.21%、3.08%、3.11%和2.84%。

值得一提的是，全面注册制落地后，登康口腔再次提交了更新后的招股书。青眼号外对比发现，登康口腔此次重新提交的招股书与其在去年11月披露的招股书相比变动不大，只增加了2022年全年业绩等相关数据。

招股书显示，登康口腔2022年全年营收为13.13亿元，同比增长14.95%；全年净利润为1.19亿元，同比增长13.25%。总体来看，2022年全年，登康口腔在收入及利润规模等方面仍保持稳步上升趋势。

▍截自登康口腔招股书

此外，在最新招股书中，登康口腔还对2023年1-3月的业绩进行了预测。招股书显示，结合过往业绩、市场需求及订单情况，登康口腔预计，2023年1-3月预计营业收入在3.1亿元（未经审计）至3.26亿元（预计）之间，归母净利润在2843万元（未经审计）至3139万元（预计）之间。

▍截自登康口腔招股书

从季度业绩来看，2022年登康口腔季度平均营收为3.32亿元，此次对于2023年第一季度营业收入预估范围未超过该数值，显示登康口腔在业绩预测方面偏向保守。

线上渠道的比拼才刚刚开始

众所周知，目前一众口腔护理企业，多以牙膏品牌见长。尼尔森零售研究数据显示，我国牙膏品类市场相对集中，2021年牙膏产品按全渠道零售额计，前十厂商市场份额合计达75%，云南白药、好来、宝洁、登康口腔（冷酸灵）、高露洁等前五厂商市场份额达59.50%，头部效应日趋显著，头部企业市场规模更加突出且展现了良好的市场品牌效应。

▍截自登康口腔招股书

从图表可以看出，国货品牌云南白药牢牢占据牙膏线下渠道龙头位置。据云南白药官方数据，截至2022年上半年末，云南白药牙膏产品市场份额攀升至24.8%，较2021年末的23.9%增长0.9%，继续高居行业榜首。此外，由登康口腔、薇美姿组成的本土第二阵营也在攻城略地，表现出良好的增长势头。

据青眼号外不完全梳理发现，目前云南白药以较大规模领先本土口腔护理市场，且业绩仍保持着稳健增长势头；薇美姿、登康口腔则紧随其后，营收与净利润也逐步攀升；这当中，只有高层频繁变动的两面针营收与净利润均呈现下滑态势，作为曾经的“牙膏第一股”，此番表现不禁让人唏嘘。

（注：云南白药财务数据仅计算其主营口腔清洁用品生产和销售的子公司云南白药集团健康产品有限公司的情况）

有分析认为，国货牙膏品牌的崛起离不开线上电商渠道的繁荣发展。据欧特欧数据显示，云南白药在2021年全网牙膏类零售额排名中，成为唯一一个零售额占比超一成的本土牙膏品牌，全网零售额突破12亿元。

薇美姿招股书则显示，截至2019年及2020年12月31日止年度以及截至2020年及2021年9月30日止九个月，薇美姿线上渠道产生的收益分别为6.3亿元、6.74亿元、4.67亿元及5.33亿元,分别占总收益的37.9%、41.7%、43.6%及43.3%。

登康口腔招股书也显示，公司近年来也在积极开拓电商业务，电商模式收入实现快速增长，2019年至2022年上半年电商销售收入占比分为6.1%、8.61%、13.17%、17.32%。

不过，随着线下渠道的不断收缩，线上渠道的快速发展，布局线上显然也是品牌们生存的必然选择。

根据尼尔森零售研究报告，2019-2021年牙膏销售市场的线下占比在逐步下降，从83.85%跌至75.96%，而线上销售占比从16.15%上升至24.04%。

▍截自登康口腔招股书

据了解，薇美姿拟募集资金用途一项即为发展线上和线下品牌建设；登康口腔也在招股书中表示，拟将募集资金的半数用于全渠道营销网络升级及品牌推广建设，其中就重点提到线上渠道的升级。

Euromonitor 统计数据显示，美妆及个护行业电商渠道销售占比从2012 年的9.90%快速增长至 2021年的38.60%，已发展成为占比最高的单一销售渠道，而目前线上渠道仅占据了牙膏四分之一的市场份额，仍有较大的增长空间。

不难看出，未来线上渠道对于口腔护理品牌的重要性将越来越高。如何决胜线上，实现业绩规模的稳步提升，将是一众本土口腔护理品牌参与市场竞争的关键。或许，对于包含登康口腔在内的一众本土口腔护理企业而言，一场没有硝烟的线上渠道比拼才刚刚开始。

[责任编辑：h001]

关键词：口腔护理云南白药主营业务收入

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