小鹏汽车巨亏 前路艰难不容再错

3月17日，小鹏汽车（9868.HK）发布了2022年四季度及全年财报。就财报本身来说，惨不忍睹；不过，从公司壮士断腕的决心来看，小鹏接下来似乎又值得期待。

一句话， 小鹏汽车前路艰难不容再错！

【资料图】

先看公司财务数据。

2022年第四季度，公司营业收入51.4亿元，同比减少39.9%；汽车业务收入46.6亿元，同比减少43.1%；单车毛利率5.7%，同比下降5.2%。

2022年第四季度，公司净亏损23.6亿元，同比增长83.4%，全年净亏损91.4亿元，同比增长83.4%；货币现金382.5亿元，这个数字2021年底为401.2亿元。

重点强调两点。

第一，去年四季度，小鹏汽车的营业收入大概相当于蔚来（9866.HK）、理想汽车（2015.HK）的三成。而且，根据业绩指引，小鹏汽车预计一季度销量为1.8万-1.9万辆，大概只相当于理想一个月的销量，差距进一步拉大；第二，就账面现金来说，小鹏汽车首次低于400亿元，鉴于公司目前的经营现金流和资本开支金额，公司的现金流压力也将逐步凸显。

用何小鹏自己的话说， “2024年将是这轮造车风口的最后窗口期，在这之后竞争会进入白热化”。

从这个角度来说，留给小鹏的时间不多了。

不过，有一说一，小鹏当下的遭遇远没有2019年时那么黑暗。

为何？

一方面，虽然小鹏汽车销量下滑、亏损加剧，但公司账上依旧躺着近400亿现金，远没有到“巧妇难为无米之炊”的绝境；另一方面，跟2019年不同，2023年的新能源车市场已经是确定性赛道，市场渗透率超过30%，代替燃油车将加速到来。

而且，虽然公司在品牌向上的过程中遭遇了挫折，但“蔚小理”的品牌形象已经深入人心，产品依旧有相当大的曝光和关注度。相反，看看威马汽车和零跑，连市场关注度都越来越低。

事实上，对投资者来说， 相比于财务亏损，大家更关注的是公司经营层面的转变。

首先是组织结构的转变。

众所周知，小鹏P7成功后，CEO何小鹏的更多精力放到了生态公司上，这在某种程度上导致了公司的混乱。去年四季度，何小鹏开始直接管理小鹏汽车的设计、研发、生产、供应链和组织管理团队，前长城汽车总经理王凤英入职小鹏汽车负责产品规划和销售体系。

除此之外，小鹏汽车还将迎来两大变化。

根据介绍，小鹏汽车的电子电器架构、动力系统、智能辅助驾驶将全面平台化，进入真正的体系造车阶段，用更快的速度、更低的成本为用户提供更好的产品。

什么意思呢？

说明小鹏汽车开始向理想学习，“平台化”下新车型翻车的概率将大大降低。

根据介绍，小鹏汽车目前已经完成对两大生产基地的建设，接下来资本开支会大幅下降。同时，在智能、动力和整车等领域，按照明确的实施路径进行大幅降本。

注意， 小鹏明确表示将“降本”放在更加重要的位置，同时也向外界释放一个信号，那就是小鹏汽车不会再“流血”发展。

还有就是新车型。

据介绍，小鹏新款车型-G6将在上海车展亮相，并于年中正式发布并开启交付。用公司的话说，G6将取得P7 2-3倍的月销售目标，今年下半年小鹏汽车的月销量将会比年初水平有数倍的提升空间。

那么问题来了，会不会是“王婆卖瓜，自卖自夸”呢？

何小鹏是这样介绍的：

“P7i发布后，我们的进店量和试驾量达到了最近几个月以来的最高水平。2月的新订单相比1月份有100%的增长，并且伴随着P7i上市后，3月的新订单量环比2月份又有大幅度的增长。

一句话，在组织架构调整后，P7i的改款起到了一定的效果。

最后，做个简单总结：

如果说小鹏P7开启了小鹏的辉煌，那么P5就是小鹏的转折点，G9则彻底将小鹏的问题暴露出来。在意识到问题之后，小鹏对内部管理、产品策略进行了调整，以此提高规划能力、决策效率和执行效率。

接下来，G3i和P5也将迎来改款，再加上公司产品规划和渠道的调整，小鹏汽车还是有翻盘的机会。

当然，小鹏也已经到了输不起的地步。