汤臣倍健赚钱难，董事长直呼“结果不可接受”

3月17日，保健品龙头汤臣倍健发布了2022年年报，公司报告期内实现营业收入78.61亿元，同比增长5.79%；归母净利润为13.86亿元，同比下降20.99%；扣非净利润则为13.76亿元，下滑10.69%。

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与年报同时发出的还有公司董事长的致股东信，在信中梁允超表示：“这样的结果显然是不可接受的”。2022年的汤臣倍健可谓是攒足了劲，但结果却是不仅营收增速放缓至个位数，净利润更是大幅下滑。在逐年增加的销售费用支持下，谷爱凌等大牌代言也带不动其业绩，汤臣倍健真的老了？

增收不增利，2022年净利润同比降20.99%

对于保健品赛道龙头汤臣倍健来说，近年来似乎陷入了增长瓶颈。在2022年业绩公布之后，不仅董事长感到震惊，反映在二级市场上更加强烈。3月20日（汤臣倍健财报发布后的首个交易日），汤臣倍健开盘后直线跳水，全天最大跌幅超11%。

而纵观近年来的业绩数据，其增长颓势或许早有迹象。2019年至2022年，汤臣倍健的收入增速分别为20.94%、15.83%、21.93%、5.79%，其中2022年的个位数增速是自2016年来首次收入增速为个位数。

业绩的疲软或许也与线下渠道受到影响有关，近年来，随着线上渠道准入门槛较低入局者众多，削弱了实体药房的市场份额，使得竞争愈发激烈，汤臣倍健多年来建立起的渠道优势不再明显。

另一方面，汤臣倍健的产品似乎也卖不动了。2022年，汤臣倍健的片剂销售量同比下降12.55%，粉剂销售量同比下降35.90%，胶囊销售量同比下降8.85%。

在2022年业绩表现不佳的前提下，董事长梁允超似乎对2023年充满了信心。针对2023年的发展预期，汤臣倍健表示，2023年，公司计划实现营业收入双位数增长。其中，预计境内线上渠道收入增速超过公司整体收入增速，但能否顺利实现，依然是个未知数。

重营销轻研发，梁允超说的高科技企业能成吗？

去年年初，梁允超对股东发出战略构思，声称要在未来八年里初步完成汤臣倍健向科技型企业的转型，但却让人看不见成效。

纵观汤臣倍健2022年的营销战略，从谷爱凌到马龙等大牌明星接连助阵，汤臣倍健的销售费用有增无减。2022年公司的销售费用为31.69亿元，同比增加6.91亿元，增幅为27.89%。

事实上，自2017年以来，销售费用在收入中的占比均在30%之上，一直很舍得在营销推广上花钱。而不同于在销售支出上的大手笔，汤臣倍健在研发上却显得有些抠门。

从研发投入来看，2019年-2022年，汤臣倍健研发费用分别只有1.26亿、1.40亿、1.50亿、1.59亿，远低于同期的营销投入；而研发费用率分别为2.40%、2.30%、2.02%、2.02%。

从研发费用率来看，汤臣倍健的研发费用率也远不及其他同行，研发费用率常年维持在2%左右，而同行业的健康源、嘉必优等2021年研发费用率均接近10%。

重营销、轻研发之下，成为科技型企业难道只是一个噱头？陷入“中年危机”的汤臣倍健，要如何摆脱困局？