新一期美国PMI公布了，美国3月Markit制造业PMI初值 49.3，仍低于荣枯线50，但好于预期47和前值47.3，数据录得2022年10月以来新高。
美国3月Markit服务业PMI初值 53.8，好于预期50.5和前值50.6，数据录得2022年4月以来新高。
(资料图片)
美国3月Markit综合PMI初值 53.3，好于预期49.5和前值50.1。
以上数据可以说是全面改善，预测数据翻车了！朋友们，那我们就来详细读下这份报告：
题眼：随着新订单恢复增长，美国私营部门商业活动出现近一年来最快的增长， 但销售价格通胀加速
（1）综述： 3月份美国企业发出商业活动再度扩张的信号。随着需求状况的改善和新订单增长的恢复，产出增长稳健，为2022年5月以来最快。制造商和服务提供商的产出都有所上升，服务部门的公司推动了增长。
3月份，美国采购经理人指数综合产出指数为53.3，明显高于2月份的水平50.1。最新指数是近一年来的最高水平，标志着私营部门活动的稳步扩张。商品生产商的产量出现了自2022年10月以来的首次增长，部分原因是交付时间出现了有记录以来的最大改善，而服务提供商则表示商业活动的增长明显加快。 服务业产出的扩张势头强劲，是2022年5月以来最快的。
3月份的数据标志着新订单增长的回归，这是自去年9月以来的首次好转。尽管只是微不足道，但新订单的增长是10个月来最快的。需求状况的上升归因于新客户的询问和新产品的推出。尽管如此， 这种扩张仅限于服务业，因为制造商的新订单流入量继续下降 。而且， 制造业新销售额的下降速度放缓至本轮6个月收缩中的最低水平。【没有彻底翻车】
截至第一季度末， 新出口订单连续第10个月收缩 ，因为外国客户需求状况仍处于历史低位。然而，收缩的速度只是微不足道的，是过去十个月来最温和的。
在价格方面，尽管通胀率降至2020年10月以来的第二低水平，但 3月份企业面临的投入成本继续以历史最高速度上升 。尽管原材料和供应商价格上涨有所缓解，但企业表示， 更高的工资账单推高了成本负担 。【通胀有再次上升的风险】
相比之下，销售价格通胀的步伐在第一季度末加快，增长速度是五个月来最快的。服务提供商引领了产出价格的大幅上涨，因为制造企业录得 近两年半来最慢 的出厂价格涨幅。服务部门的公司指出，更宽松的需求条件使他们能够转嫁更高的成本负担，但是货物生产商则只能试图调整产出费用来平衡成本负担，以保持竞争力。
更强劲的总体需求状况导致3月份就业增长加快。总就业创造率是六个月来最快的 ，因为公司增加了员工人数以应对新订单的增加。与此同时，（继续生产的）未完成订单自去年9月以来首次出现增长。尽管增幅很小，但却是十个月来最快的。
与此同时， 3月份商业信心跌至三个月低点，进一步低于调查的长期平均水平 。据报道，通货膨胀压力、金融市场的不确定性和较高的利率降低了对未来一年潜在增长的预期，特别是在服务部门。
（2）美国服务PMI分述
美国服务业商业活动指数3月份为53.8，高于2月份的50.6，表明服务业商业活动稳步扩张。产出增长是2022年4月以来最快的， 企业将好转与更强劲的需求状况和新业务的重新增长联系在一起 。
自去年9月以来，服务提供商的新订单首次出现增长，原因是客户活动增加，导致新销售额小幅上升。新业务的扩张是自2022年5月以来最快的， 国内外客户需求都在改善 。
尽管成本通胀率降至2020年10月以来的第二低水平，但3月份投入价格再次显著上涨。企业的定价能力受到更强劲的需求条件的支撑， 因为它们以五个月来最大的速度提高了销售价格。
新业务的重新好转导致未完成订单出现了自2022年5月以来最快的增长。产能压力随后推动了就业岗位的创造，因为服务业就业以去年9月以来的最大速度增长。
3月份，服务业对未来一年前景的商业预期仍然乐观。尽管如此，对通胀和加息的担忧仍令信心承压， 乐观程度从2月份的水平降至系列平均水平以下 。
（3）美国制造PMI分述
制造业采购经理人指数(PMI)为49.3，高于2月份的47.3，表明3月份整个制造业的 经营状况略有恶化 。该行业健康状况的下降速度是当前连续5个月恶化中最慢的， 原因是生产重新上升，新订单下降放缓。
整个商品生产部门的 产出 自去年10月以来首次增长，并且是10个月来的最大增幅。公司指出，更大的生产源于新销售的不太明显的收缩。 由于需求状况有所改善的迹象，新订单的下降速度是当前6个月来最慢的。然而，新出口订单下降速度更快 。
整个制造业的通胀压力在3月份有所缓解。投入成本和产出费用的增长率放缓，因为企业注意到供应商价格上涨不太明显，一些原材料成本有所下降。 成本负担的增长是自2020年7月以来第二慢的， 因为企业以自2020年10月以来最温和的速度提高了销售价格，以保持竞争力。【服务业涨价比制造业快】
产量的增加和前所未有的改善供应商交付时间导致投入购买下降放缓，生产前库存消耗减弱。从2007年5月以来， 交付周期缩短到有记录以来的最大程度 ，允许公司开始补充库存和处理未完成订单，这些工作稳步下降。与此同时，生产后库存四个月来首次扩大。
3月份就业继续温和增长，就业创造率与系列平均水平大致一致。 公司注意到寻找有技能的候选人更加困难。【这里对应上：1个失业人员有1.9个职位空缺】
最后，未来12个月的产出预期受到投资增加、营销支出增加和客户需求增加的提振。然而，由于通胀担忧和需求前景的不确定性，信心水平低于系列趋势，为三个月来最低。
标普全球首席商业经济学家克里斯•威廉姆森在评论美国采购经理人指数时表示:
“到目前为止，3月份见证了令人鼓舞的经济增长复苏，商业调查表明产出加速，达到自去年5月以来的最快速度。
“PMI与接近2%的年化GDP增长基本一致，描绘了一幅比去年下半年和2023年初的下滑更为积极的经济弹性图。
“然而，这种上升是不均衡的，主要是由服务业推动的 。 尽管制造业的产量略有增加，但这主要反映了供应链的改善，使企业能够完成大流行后需求激增期间积累的积压订单 。很明显， 制造业的新订单已经连续六个月下降 。除非需求增加，否则产量增长维持在当前水平的空间似乎很小。 【我们预测制造业数据走坏的趋势可能并没有翻车】
“在服务业，有更多令人鼓舞的迹象，随着我们进入春天，需求开始激增。面对最近的利率收紧和银行业压力造成的不确定性，评估这种需求的弹性将是重要的，银行业压力迄今似乎只对企业增长预期产生了适度影响。
“还有一些人担心通货膨胀，尽管制造业成本下降，但调查显示3月份销售价格上涨速度加快。如今， 通胀的上升是由服务业价格的强劲上涨带动的，这在很大程度上与工资增长加快有关。”【占核心通胀数据很大比重的 服务通胀 有再次上涨的可能，因为工资是提供服务的最大成本】
最后我们盘点各种资产价格的情况，PMI公布后，整体数据超预期往好的方向，代表美国经济基本面的美元指数反弹，美股反弹，美债价格走低（其收益率走高），这里可以简单这么理解：当经济反弹时，作为 固定收益资产 的美债吸引力明显不如美股，所以有部分资金抛售美债买入美股。而对于黄金，可以把它看成零息票的债券，经济向好时吸引力同样不如股票，不过黄金也受避险情绪和美联储更快暂停加息预期的推动，所以PMI公布后，黄金走低但是并没有下跌很多。原油则有些许反弹，因为经济向好必然推升原油的需求预期。
不过各位注意了：以上只是举例阐述单个重要经济数据对于资产价格变动的影响，讲得是逻辑，实际情况则受一系列数据的影响，更为复杂。另外，既然我们的预测翻车了，那就要利用反证法及时调整，一个好的交易员不一定是好的预测者，但一定是一个好的跟踪修正者。
好的，本次的分享到此结束，如觉有用，点个在看，分享一下，这里是经济数据解读系列W杨梅看趋势，感谢观看。
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