国内工业企业数据解读

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今天咱们来看一下最近国内的数据。今年1-2月份，反映制造业情况的工业企业利润，同比下降了22%。

外贸数据上来看，今年前两个月出口下降6.8%，而且是连续5个月下滑。另外，全国税收也减少了3.4%。而这次工业企业利润下跌，主要是受这几个因素的影响。像工业增加值、PPI和工业企业利润率的累计同比增速，都有不同程度的下降。白话说，就是把这次的工业利润下跌拆分之后，会发现这是量，价，利润率共同回落导致的。

这里面更深层的原因，可能有这么几点，一个是因为疫后 经济重启的初期，去年拖欠的一些费用陆续入账，这就让账面盈利减少了。另外，今年初人民币汇率升值比较快，也给企业造成了一些汇兑损失。

今年前两个月，工业企业的存货也出现了积压，周转速度在放慢、这是什么原因呢？一方面，疫后供给在恢复，但是海外出口需求整体是收缩的，国内需求恢复的也偏慢，也就是说，生产的多了，那结果自然就是库存积压了从库销比来看，虽然1、2月份库销比有回落，但和历史数据相比，还是明显偏高的，只比2020年同期低一些。

所以整体看，现在是“弱复苏”带来的“慢去库”阶段，利润改善也同样比较慢。那么今年初，在工业企业中，哪些行业的表现相对来说好一些呢？咱们通过行业利润率可以发现，石油天然气，有色，电力热力，这些行业还可以，其他行业的利润率环比都是下降的。另外，对于下游消费品来说，咱们可以看一下行业利润增速的排名，也很有意思，文娱，酒茶，制鞋，这些是排在前面的。

而这些行业对应的更多是一些社交和精神愉悦的开销。这也是疫后消费的一个主要特点。