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摘要： 宏信建发 于202 3 年4 月12 日通过港交所聆讯，不日将在香港主板上市，联席保荐人为华泰国际、花旗、招银国际、星展银行。公司是中国最大的设备运营服务提供商。2022年收入为 人民币 78.78亿元，净利润6.67亿元 ， 毛利润31.33亿元 。
LiveReport获悉，成立 源 于 2011 年的宏信建设发展有限公司Horizon Construction Development Limited （以下简称“ 宏信建发 ”）于202 3 年4 月12 日通过港交所聆讯，不日将香港主板上市， 联席保荐人为华泰国际、花旗、招银国际、星展银行 。公司控股股东 远东宏信 于2011年3月 在 香港联交所主板上市(股份代号：03360) 。
公司是中国领先设备运营服务提供商，具有综合设备组合及强大的服务能力。根据 弗若斯特沙利文 报告，以2020年收入计，公司是 中国最大的设备运营服务提供商 。公司的主要品牌包括宏信建发、宏信设备及宏金设备 ， 获得 过 众多奖项 ， 参与国内里程碑工程项目，如上海国家会展中心项目、北京大兴国际机场项目、港珠澳大桥项目及火神山医院项目的建设。
公司是新型支护系统、新型模架系统及高空作业平台设备运营服务市场的领导者。根据 弗若斯特沙利文 报告，按2021年在中国的设备保有量计，公司在三个市场内 均排名第一 。截至202 1 年12月31日，公司已在中国 180 个城市建立拥有2 99 家服务网点的全国服务网点网络。202 1 年，公司的服务网点数目在中国设备运营服务提供商中排名第一，截至202 2 年12月31日，公司的 全国 网络有 349 家 服务网点， 覆盖中国18 7 个城市。
公司的服务组合包括 (i)经营租赁服务、(ii)工程技术服务;及(iii)平台及其他服务 。经营租赁服务组合包括不同类型的设备及材料，主要包括高空作业平台、新型支护系统、新型模架系统及其他设备 ； 工程技术服务指为不同业务或运营情景量身打造的一站式解决方案 ； 平台及其他服务主要聚焦转租设备材料及销售设备、材料及备件。
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竞争优势
(i)中国领先设备运营服务提供商；
(ii)占据高空作业平台、新型支护系统运营及新型模架系统运营设备运营服务市场的领导地位，卡位产业升级窗口；
(iii)各产品线综合协同效应显著，以客户为中心提供全方位、多功能、全周期的服务；
(iv)全国范围的服务网点网络及行业领先的响应时间；
(v)出色的数字化能力，持续提升运营效率及客户服务能力；
(vi)与 公司 其中一名控股股东远东宏信紧密合作，把握重大机遇；
(vii)由独特管理模式支持的资深管理团队。
公司资料：
官网：www.hongxinjianfa.com
公司地址：中国天津市自贸试验区（东疆保税港区）西昌道200号铭海中心2号楼5、6-610
香港地址：香港铜锣湾希慎道33号利园一期19楼1901室
财务分析
截至202 2 年 12 月 31 日止 3 个年度：
收入分别约为人民币36.64亿元、61.41亿元、78.78亿元，年复合增长率为46.64%；
毛利分别约为人民币16.48亿元、28.46亿元、31.33亿元，年复合增长率为37.87%；
净利润分别约为人民币4.93亿元、7.1亿元、6.67亿元，年复合增长率为16.24%；
毛利率分别约为44.99%、46.34%、39.77%；
净利率分别约为13.47%、11.56%、8.46%。
过去三年 公司 收入、毛利都处于快速增长态势 ， 收入增速相对较快；2022年净利润略有下滑，毛利率、净利率有所降低。
2022年公司账上现金21.59亿元，贸易应收44.87亿元占资产比重较大，计息银行及其他借款达到61.43亿元，经营现金流28.23亿元。
行业 前景及地位
由于人工成本与日俱增，针对建筑工地安全的监管日益严格，设备在替代人力方面发挥更重要的作用，专业设备运营服务市场也因此在过去五年迅速扩张。中国设备运营服务的市场规模（按收入计）由2018年的人民币6,070亿元增加至2022年的人民币9,354亿元，复合年增长率为11.4%。随着市场参与者的进一步优化和整合、服务质量和专业化水平的提高以及设备数量的增加，预计中国设备运营服务的市场规模（按收入计）于2027年将增加至人民币15,932亿元，2022年至2027年复合年增长率为11.2%。
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中国的整体 设备运营服务市场 极为分散，按收入计，2021年的前三大参与者合计仅占市场总规模的1.5%，逾15,000名中小规模的参与者占据余下的98.5%市场份额。按收入计， 公司 于2021年位列 第一名 ，占 0.7% 的市场份额。设备保有量规模在很大程度上代表设备运营服务提供商的服务能力，而 公司 于2021年按设备保有量计 名列首位 。
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有别于支护系统和模架系统，中国的 高空作业平台运营服务市场 高度集中，按高空作业平台的设备保有量计，2021年前三大市场参与者合计共占市场总规模的57.7%，约1,600名中小规模的市场参与者占据余下的42.3%市场份额。按高空作业平台的设备保有量计， 公司 于2021年位列 第一名 。 公司 于2021年的高空作业平台设备保有量约为97,200台，按中国2021年设备保有量计占市场份额的 29.6% 。
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根据 弗若斯特沙利文 报告，中国约有1,000家支护系统运营服务供应商，而当中大部分供应商的设备保有量少于10,000吨。中国的 钢支护系统运营服务市场 高度分散，按设备保有量计，2021年前三大市场参与者合计仅占市场总规模的8.7%，其他中小规模的市场参与者占据余下的91.3%市场份额。按钢支护系统的设备保有量计， 公司 于2021年位列 第一名 。 公司 于2021年的钢支护系统设备保有量约为153.79万吨，按中国同年设备保有量计占市场份额的 5.1% 。
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中国的 盘扣式脚手架运营服务市场 高度分散，按盘扣式脚手架的设备保有量计，2021年前三大市场参与者合计仅占市场总规模的5.7%，约800名中小规模的市场参与者占据余下的94.3%市场份额。按盘扣式脚手架的设备保有量计， 公司 于2021年位列 第一名 。 公司 于2021年的盘扣式脚手架设备保有量约为53.44万吨，按中国2021年设备保有量计占市场份额的 3.2% 。
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同业对比
本次选取的同行业对比公司为：华铁应急 (603300.SH)
浙江华铁应急设备科技股份有限公司(简称“华铁应急”)于2015年5月在上海证券交易所主板上市,股票代码603300,为国内设备租赁龙头企业。公司主营业务为提供建筑支护设备、建筑维修维护设备及工程机械等运维设备服务,主要产品包括建筑支护设备、高空作业平台及地下维修维护设备等。公司所在地铁钢支撑领域技术与规模市场第一,同时为地下维修维护工程微创施工技术最为领先企业,并已进入高空作业平台租赁服务第一梯队。公司致力于通过大数据、物联网等技术运用实现租赁行业互联网化、数字化、智能化,提升设备运行及服务效率,让城市运维设备租赁服务更简单,成为全球顶级城市运维设备租赁服务专家。
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主要股东
远东宏信 及Farsighted Wit Limited将构成一组控股股东。Farsighted Wit Limited由天津宏建全资拥有 ， 天津宏建由远东宏信的全资附属公司天津宏圣以普通合伙人身份控制 。远东宏信集团与宏信建发之间存在明确的业务划分，宏信建发专注于设备运营服务，远东宏信集团专注于融资租赁及谘询服务。
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其他知名的投资 者 包括：徐工机械、中联重科、高瓴集团、中新融创、浙江鼎力、临工重机、特雷克斯、招银国际 等 。
管理层情况
董事会由十一名董事组成，包括两名执行董事、五名非执行董事及四名独立非执行董事。
潘阳先生，46岁，执行董事、首席执行官，主要负责制定及执行公司的业务及经营策略。潘先生于 融资租赁 方面拥有逾18年经验。曾于远东 宏信事业三部 任项目经理 及部长 、 质量控制 部项目管理中心质量控制经理，货运系统部指定首席质量控制员 、货运系统部助理总经理、运输系统部副总经理、运输及物流系统部执行副总经理、公用事务三部总经理、资产中心联席总经理及远东宏信VP职务 。辽宁大学市场学学士学位 ，英国南安普敦大学(University of Southampton)国际金融市场学硕士学位，复旦大学工商管理硕士学位。
唐立先生，41岁，执行董事、首席财务官，主要负责监督公司的财务管理及资本运作相关工作。于审计、会计及财务管理方面拥有逾18年经验。曾经就职于上海申强投资有限公司及凯德龙城(上海)商用置业有限公司。于中国取得立信会计高等专科学校(现称上海立信会计金融学院)会计专业大专学历，取得同济大学会计专业本科学历。
上市前融资
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中介团队
据捷利交易宝数据统计，宏信建设中介团队共计12家，其中保荐人共计4家，近10家保荐项目数据表现一般；公司律师共计3家，综合项目数据一般。 整体而言中介团队历史数据表现一般 。
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保荐人历史业绩
华泰金控近期保荐的首日破发率为 40% ；
花旗近期保荐的首日破发率为 42.62% ；
招银国际近期保荐的首日破发率为 22.22% ；
星展 银行 近期保荐的首日破发率为 41.67% 。
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舆情分析
目前通过天眼查网站无法查到宏信建设发展有限公司的任何负面消息，通过查询其运营主体公司上海宏信建设发展 有限公司 ，发现具有如下风险提示：
16 个自身风险中， 主要都是合同纠纷相关诉讼 ；
4880 个周边风险中，多为子公司上海宏金设备工程有限公司、上海宏信设备工程有限公司 等 的合同纠纷、劳动纠纷；
147 个预警提醒中，主要都是人员变更（法人、 投资 人、主要人员等）、 工商信息 变更等。
整体来看，公司各项风险属于比较正常的范围，网上并不存在大规模的负面舆情。
近期港股IPO市场情况
据LiveReport大数据，近10家上市新股平均发行市值为27.34亿，最大市值为九方财富，最小市值为淮北绿金股份；平均发行PE为21.33倍，PE处于中上位置水平；平均申购人数为5631，平均认购倍数为10.90；平均基石占比为37.49%，近期比例略微下降；
港股新股市场表现两极分化，近10只新股暗盘平均上涨11.31%，首日平均上涨10.31%。近期中天湖南集团暗盘及首日大涨超120%，淮北绿金股份及中宝新材均大跌。
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