半年少赚24亿，紫金矿业上半年业绩如何？

7月7日，中国金属矿业的“龙头”紫金矿业发布业绩预告， 2023年上半年净利润预计约102亿元，上年同期的净利润为126.3亿元，同比下降约19.24%，同比少赚了约24.3亿元 。通过计算，紫金矿业今年第二季度净利约为47.58亿元，环比第一季度下跌12.5%，同比去年第二季度下跌26.8%。

从产量来看，今年上半年，紫金矿业的矿产品产量均同比出现增长，并新增了锂云母产品。其中，矿产铜49.1万吨，同比增长13.9%（上年同期43.1万吨）；矿产金32吨，同比增长18.5%（上年同期27吨）；矿产锌（铅）24万吨，同比增长4.8%（上年同期22.9万吨）；矿产银208吨（上年同期187吨），同比增长11.2%；锂云母（当量碳酸锂）1292吨。

【资料图】

紫金矿业矿产铜、锌（铅）、银完成年度生产目标的52%/53%/53%，属于超额完成计划；由于波格拉未能如期复产、山西紫金和奥罗拉有部分欠产，矿产金产量完成年度目标的44%，下半年有望追赶进度；碳酸锂完成年度计划的43%，预计今年第四季度，随着3Q 盐湖投产或可完成年度产量计划。

总体而言，量增情况下，紫金矿业业绩的下滑，金属价格的下降或为主因。矿产铜板块是紫金矿业毛利贡献最大的板块，占整体毛利的50%以上，而2023年上半年，铜价同比下滑10.5%，至8721 美元/吨；作为公司业绩来源的第二大板块，矿产金板块约占整体毛利的 20%-30%，今年上半年虽然同比增长3.5%至1943 美元/盎司。但难以覆盖铜价的低迷。

目前，黄金易涨难跌，铜虽有近忧，但无远虑。

根据ICSG数据，2022年全年铜消费缺口约为36万吨。伴随2023-2025年全球铜精矿新扩建项目的陆续投产以及铜矿生产干扰边际的减轻，精炼铜供给增长，供需缺口缩小。但随着中国传统行业消费迎来复苏，同时考虑到新能源汽车、储能、光伏发电、风力发电等新能源产业对铜消费增量的边际拉动，预计新能源相关产业将在未来三年带来93/91/115万吨的铜消费增量。

随着产能释放减缓同时下游消费维持增长，全球铜供需缺口将扩大至11/27万吨。铜基本面长期向好，铜价迎来高景气。

紫金矿业业绩，或将再次大幅提升。

长期向好，短期的“阵痛”在所难免！

2022年，紫金矿业对外投资频繁，共花费近300亿元完成了包括九座矿山在内的资产收购。然而，和连续大规模并购事项相对应的是，紫金矿业不得不面对伴随而来的相关风险。例如，其部分海外矿产陆续发生了风险事件，包括武里蒂卡金矿遭遇爆炸袭击、波格拉金矿采矿权延期申请受阻等。

众多建设项目带来的大量资金需求，账面健康度受到挑战。2022年年末，紫金矿业1年内须偿还借款约308亿元，1-2年内须偿还借款约259亿元，2-5年内须偿还借款约506亿元，5年以上须偿还借款约182亿元。但是在2022年年末，公司货币资金202.44亿元，无法完全覆盖公司1年内须偿还借款。

除此之外，紫金矿业控股子公司乌后紫金被法院以非法采矿罪判处没收违法所得4.61亿元，并处罚金1500万元，控股子公司西藏巨龙铜业发生吊笼坠落事故，巨龙铜业的生产经营一度中断……

紫金矿业，到了接受挑战的时候了！