运营方破产预重整 汇源果汁告别高光时刻

退市几个月后，中国汇源果汁集团有限公司(以下简称汇源果汁)离破产重组又近了一步。6月1日，北京破产法庭发布公告，对北京汇源食品饮料有限公司(以下简称汇源食品)启动预重整。内部人士对中国商报记者表示，预重整可以提高后续破产重整的效率，推进破产重整加速进行。作为曾经的“国民饮料”，汇源果汁为何没落了?

运营方破产预重整

6月1日，北京破产法庭发布公告，为尽快推动汇源食品重整工作，最大限度地保护债权人、债务人和其他各方当事人的合法权益，对汇源食品启动预重整。临时管理人北京市浩天信和律师事务所拟在汇源食品预重整期间向社会公开招募投资人。

按照公告要求，意向重整投资人的实缴注册资本应不低于2亿元，且最近一年意向重整投资人经审计的资产总额应不低于10亿元或净资产不低于5亿元。据了解，汇源食品是汇源果汁的核心资产和运营方，拥有北京、上海等分公司5家、全资子公司9家、参股公司3家。

什么是预重整?对此，北京金诉律师事务所创始人王玉臣对中国商报记者表示，预重整是指在破产程序启动前，债务人与债权人通过协商拟定重整计划草案，通过一定程序获得多数债权人同意后，再向法院提起破产重整申请的过程。

汇源食品为何不直接进行破产重组?王玉臣坦言，汇源食品也可以直接进入破产重整程序，预重整不是必经的程序，但是可以提高后续重整的效率，有效推进破产重整进度。

上海中联律师事务所高级合伙人庞世耀也对中国商报记者表示，根据投资人身份不同，预重整发挥的作用也不同。通常情况下，预重整的作用就是提供运营资金，接收敏感债务(职工等)。不过，预重整也面临很大的问题，即其并不属于法律(破产法及司法解释)规定中的制度，不具有强制执行力，管理人并不能依据预重整决定书要求停止计息或解除查封，不能达到破产法中企业受理破产重整后的法律效果。

对于公告提到的招募投资人对汇源食品有多大意义，王玉臣表示，投资人能起到很重要的作用，新的投资引进，可能会盘活公司，推动其继续运行下去。庞世耀也表示，投资者对预重整公司而言很关键，但一般很难找到，只有很了解预重整公司，有充足资金又有很强资产管理能力的主体才会做投资人。

告别高光时刻

实际上，作为曾经的“国民饮料”，汇源果汁有过自己的高光时刻，曾连续多年蝉联我国果汁市场份额榜首，如今却沦落到停牌、退市、即将破产重组的境遇，如今是如何一步步走向没落的?

成立于1992年的汇源果汁，2000年以23%的市场份额高居我国果汁产业榜首，此后，连续多年在我国果汁市场份额稳居第一。2007年，汇源成功登陆港交所，并创造了当年港交所最大规模的IPO纪录。

2008年，汇源果汁意欲“卖身”可口可乐公司，并做了一系列准备工作，但这项并购计划却因违反《中华人民共和国反垄断法》于2009年3月被监管部门叫停。此后，汇源果汁便走向了下滑通道。

金融数据和分析工具服务商万得(Wind)数据显示，2011-2016年，汇源果汁扣非净利润分别为-2.3亿元、-3.18亿元、-4.79亿元、-5.75亿元、-5.53亿元、-2.08亿元，连年亏损。此外，截至2017年底，汇源果汁的总负债高达114亿元。

2018年4月，因未经董事会批准、没有签订协议就向北京汇源贷款42.75亿元，违反港交所规则，汇源果汁被停牌;2018年6月，港交所介入汇源果汁违规事件，对复牌列出相关条件;2020年2月，汇源果汁创始人朱新礼及其女退出董事会;2021年1月18日，汇源果汁正式退市。值得注意的是，到退市时，汇源果汁已停牌1020天，市值跌到54亿港元，与上市最高点时相比，蒸发市值达253亿港元，最大跌幅超82%。

汇源果汁败在哪

从曾经的风光无限到如今的一片狼藉，汇源果汁究竟败在哪?对此，快消行业分析师朱丹蓬对中国商报记者表示，该公司多年业绩没有起色的根本原因是人员、产品、渠道、团队的老化，这些因素使得其市场战略布局缺失。例如，汇源果汁主打的高浓度果汁与华东、华南市场消费者的消费理念、消费能力最为匹配，而汇源果汁却未能在这两大市场充分布局。

中国商报记者在北京市几大超市走访发现，果汁展柜的品牌包括农夫山泉、汇源果汁、乐源壹品、味全等，且汇源果汁产品比农夫山泉、味全少。朱丹蓬坦言，汇源果汁产品的老化主要体现为包装老化，没有匹配新生代消费群体的需求，很难引起其共鸣。深圳中为智研咨询有限公司研究员刘雪也对中国商报记者坦言，汇源果汁创始人朱新礼等人为首的管理层对市场变化的敏锐度不足，公司针对年轻人推出的创新产品和个性化产品不足，自然吸引力不够。

而目前，包括喜茶、奈雪、元气森林等新兴品牌更是和汇源果汁争抢市场份额。消费品营销分析师肖竹青对中国商报记者表示，打败汇源果汁的不仅有传统果汁品牌，还有喜茶、奈雪等新式茶饮品牌。当前消费者生活方式已发生变化，其更倾向于新鲜果汁而不是传统果汁产品。

其次，新兴渠道和营销体系也是汇源果汁的软肋。中国商报记者登录京东平台获悉，汇源果汁京东官方旗舰店的关注人数为17.1万人，而后起之秀元气森林京东旗舰店的关注人数为587.4万人，农夫山泉京东旗舰店的关注人数为330.5万人，味全京东旗舰店的关注人数也有46.7万人。朱丹蓬坦言，汇源果汁在新零售渠道发力很少，这也导致其对新生代消费群体的粘性很低。肖竹青叶表示，汇源果汁崛起主要依靠电视广告，而当前电视开机率很低，而该公司又一直没有找到新的品牌传播路径。

再次，汇源果汁团队和内部管理问题使其更快地走向了没落。肖竹青透露，汇源果汁内部团队很不稳定，频繁换人，这导致其经销商队伍也并不稳定，终端市场价格体系混乱。刘雪也认为，在企业管理方面，汇源果汁未能及时调整为现代化管理体系，内部还是传统家族式管理模式，领导层中有诸多家族成员，管理陈旧且僵化，无法调动公司发展积极性，影响公司发展。

最后，汇源果汁还进行了农业、地产等大量项目投资，据了解，汇源果汁曾在云南普洱等地建设热带亚热带果蔬种植基地、高原特色农产品加工区，还以“康养小镇”的名义大举进军房地产领域。刘雪认为，汇源果汁盲目扩张，投资过大，导致资金周转困难，进而影响公司整体发展，中后期又不敢短尾求生，导致其被严重拖累，无力再“起死回生”。(记者 周子荑)