卖了百草味主业陷亏损困境 好想你押注冻干前途未卜

石聚彬自以为找到了新的发力方向，但前景难料，市场普遍不看好。

在日前举行的第二届中国红枣食药同源峰会上，“红枣第一股”好想你(002582.SZ)宣布推出冻干新品牌“小冻粮”。与此同时，在投资者互动平台上，好想你表示，斥资4亿元打造了冻干的智能化车间。

这意味着，好想你将耗资4亿元押注冻干食品赛道。不过，良品铺子、三只松鼠、来伊份等均早已入局，市场日趋激烈，好想你产业转型前途未卜。

如今的好想你深陷亏损困境。今年前三季度，其实现的归属于上市公司股东的净利润(简称净利润)为0.18亿元，同比下降99.18%，扣非后净利润则为亏损0.21亿元。

长江商报记者发现，起家的红枣业务持续亏损，在去年卖掉百草味后，好想你几乎沦为一家空壳公司。

如何才能摆脱经营困境?作为好想你的实际控制人、董事长、总经理，今年60岁的石聚彬需好好谋划。

卖了百草味主业陷亏损困境

好想你实在让市场难以好好想你，因为，其业绩和股价走势都很难看。

10月26日，好想你披露的三季报显示，今年前三季度，公司实现营业收入7.62亿元，同比下降72.17%，净利润为0.18亿元，同比下降99.18%。

对此，好想你甩锅百草味——上年同期，有百草味业绩贡献，今年则没有，导致二者大幅下滑。

其实，去年5月，好想你就完成了对百草味的出售，影响上年同期业绩只有5个月，其业绩大幅滑坡，是自身红枣业绩的不堪。

从单个季度看，今年一二三季度，公司营收分别为3.26亿元、1.76亿元、2.60亿元，同比变动-81.63%、-75.37%、3.96%。三季度，上年同期没有百草味影响，营业收入同比略有增长。对应的净利润为0.36亿元、0.19亿元、-0.37亿元，同比分别变动23.42%、-99.14%、-107.74%。二三季度均大幅下降，其中，三季度与百草味无任何关联，公司季度出现盈转亏。同期，扣非净利润分别为0.24亿元、-0.24亿元、-0.21亿元，二三季度均为亏损。

今年前三季度，公司财务费用为-0.42亿元，投资净收益0.08亿元、公允价值变动净收益0.26亿元，三者对净利润的影响金额合计为0.76亿元。

如果剔除这些因素，好想你的净利润数据将更为难看。而这也正说明，公司的主营业务盈利能力非常低，自身几乎没有造血功能。

此前的2020年，好想你的扣非净利润为-1.20亿元，系2017年以来的首亏。而出售百草味加剧了其主营业务亏损。

产业布局屡败豪赌冻干

主营业务接连亏损，是好想你产业转型布局的失败，更是红枣业务的一蹶不振。

2011年，依托红枣单一主业，好想你成功登陆A股。然而，起家、发家的红枣业务，逐渐成为其业绩的累赘。

长江商报记者根据好想你历年财报推算发现，至少是从2015年开始至今，好想你的红枣业务处于持续亏损状态。

2015年，此时，公司以红枣为单一主业，当年扣非净利润为-0.29亿元。

2016年至2018年，好想你扣非净利润分别为-0.38亿元、0.63亿元、0.91亿元，从2017年开始扭亏为盈，并逐渐增长。但这不是红枣功劳，而是百草味助力。2016年至2018年，杭州郝姆斯实现的扣非净利分别为0.56亿元、0.87亿元、1.21亿元，均超过好想你同期扣非净利。

以此推算，2016年至2018年，好想你的红枣业务持续亏损，且红枣业务的营业收入在不断下降。2018年，公司红枣业务收入仅8.68亿元，占比为17.54%。而在2017年，红枣业务收入为9.61亿元，占比为23.61%。

2019年，杭州郝姆斯(百草味)实现扣非净利润1.39亿元，而好想你扣非净利润为0.39亿元，意味着红枣业务亏损近亿元。2020年，出售百草味后，好想你的扣非净利润为亏损1.20亿元，表明红枣业务亏损加剧。

长江商报记者发现，为了应对红枣业务亏损，扭转经营不利局面，好想你也曾多次进行产业布局。2016年10月，公司通过定增募资9.60亿元，用于红枣业务布局，包括线下门店扩张、店面升级。最终，未达预期而不了了之。

收购百草味，好想你曾抱有幻想，那就是借助百草味的电商渠道，完成红枣业务线上布局，以达到“好百”融合目的，同时革除产品结构单一的弊端。现在来看，这一幻想没有变成现实。

出售百草味后，好想你也曾推出“星火计划”，利用公司现有渠道、品牌、营销等资源，打造县域特色农产品运营平台。在这方面，好想你的竞争力远不如拼多多，目前来看，在营业收入构成中尚未有体现。

推出冻干食品、大举向领域发力，或许是好想你的第四次产业布局，公司称，出资4亿元打造了冻干的智能化车间，投建了18条生产线。公司将推出主打冻干健康食品的全新子品牌，布局冻干水果、冻干奶块、混合冻干三个品类。

其实，早在2018年，好想你就宣布，斥资4.4亿元在新疆兴建全智能化FD(冻干技术)车间。好想你曾预估，2019年，其冻干产品收入1.5亿-2亿元。

目前来看，冻干食品也未能挽救好想你亏损困境。

值得一提的是，虽然冻干食品在国内处于发展期，有着较为广阔的发展前景，但市场竞争已经很激烈。除了良品铺子、三只松鼠、来伊份等休闲食品头部企业早已布局外，肯德基、小米有品、网易严选等也均推出了多款冻干食品。

在这一领域，好想你能否有所作为，依然是个未知数。

10亿资金闲置仍向银行借钱

出售百草味让好想你的财务状况大幅改善，但公司的财务运营颇为奇怪。

去年上半年，好想你出售百草味后，获得近50亿元现金。于是，公司偿还了部分银行借款，资产负债率从2019年底的47.03%降至2020年底的11.74%。

巨额资金在手，除了还债外，好想你将其用于分红。

2020年度，好想你异常大手，实施了每10股派发10元(含税)的分红方案，向全体股东合计派发现金红利4.70亿元。这一分红金额创了历史纪录。过去九年，公司分红金额累计数为2.03亿元。

除了高额分红，好想你还实施了较大规模的股份回购。目前，回购计划几经调整，已经完成，公司累计耗资6.57亿元，回购5870.62万股股份。

不过，这与当初公告拟回购的数量及金额相差甚远。去年6月，公司曾公告称，拟回购股份数量为1.13亿股至2.26亿股，涉及金额14.69亿元-29.38亿元。最终，公司实际用于回购股份的金额仅为上限的22.36%。

4.7亿现金分红、6.57亿元回购股份并注销，好想你用于分红的金额合计达11.27亿元。

截至今年9月底，好想你账面货币资金16.94亿元、理财产品约8.30亿元，合计为25.24亿元。今年前三季度，其营业收入为7.62亿元，营业总成本为8亿元。由此可见，公司存在较为明显的资金闲置，预计闲置资金超过10亿。

然而，让人奇怪的是，大量资金闲置，好想你却不用于还债，不仅如此，还向银行新增借款，财务运作颇为诡异。

财报显示，截至今年9月底，好想你账面上还存在4.82亿元短期借款，而年初为3亿元，意味着今年前三季度，公司新增了1.82亿元短期借款。

长江商报记者发现，虽然好想你主业持续亏损，但作为实际控制人的石聚彬，已经获利不菲。上市后，石聚彬通过二级市场减持、协议转让等途径套现约3亿元。此外，仅借助2020年度分红，石聚彬分走了约1.18亿元。

二级市场上，好想你跌跌不休。以前复权价计算，股价从2016年的20.96元/股跌至如今的8.38元/股，累计下跌60.02%。10月29日，其市值仅38.34亿。

(明鸿泽)